bookmark_border不内卷的价值投资者

本文是北大光华管理学院 2023 年秋季《价值投资》2023 年 12 月 1 日课程学习感受。

信息本位带来的内卷交易市场

用内卷这个词来形容金融行业太贴切不过。

1971年,布雷顿森林体系瓦解,货币价格不再仅仅反映其“现在”价值,同时也反映其“将来”价值。这种以信用为基础的价值体系的出现令人感到困惑,不仅货币如此,股票更如此,人们重新开始思考价格和价值的关系。

信息决定了资产的“将来”价值。人们很快就发现了信息的重要性,投机资金的买入与卖出决策与市场上出现的信息密切相关。

被誉为20世纪最杰出的CEO之一的时任花旗银行总裁沃尔特·瑞斯顿宣称:“信息本位已经取代金本位成为世界金融的基础”,后来,他还进一步补充道:“货币相关的信息已经跟货币本身一样重要。”

人们逐渐意识到,不论是货币还是股票还是其他金融衍生品,定价都与其相关出现的信息密切相关。

这成了金融行业内卷的来源,在刺刀见红的交易市场上,谁能获得第一手信息,谁就能抢到第一顶帽子,谁就能获取到超额的利益。

同样在1971年,纳斯达克市场创立,在电子化交易与竞争性做市商制度的推动下,经过几十年的发展,纳斯达克已经成了全球最大的股票电子交易市场。

不论是电子化交易还是做市商制度,都将这种内卷发挥到了极致——不仅靠人卷,还要靠电脑卷。

纳斯达克市场创立后的几十年,其中诞生了英特尔、苹果、微软等等一大批伟大的科技公司。在层出不穷的新科技产品的加持下,人类利用信息的能力大幅提升。

纳斯达克市场的电子化交易让那些敢于尝鲜的极客们尝到了甜头。更高级的CPU、更先进的装备如个人电脑带来的更高效的信息处理能力帮助他们在金融市场上更容易卷出风格、卷出水平,赚到大钱,还有了一个听起来高大上的马甲——量化交易。

另一方面,资金源源不断的被吸引并投资于一大批高科技公司,不论是1980年代的半导体、1990年代的软件还是在千禧年的互联网浪潮中,这套机制都为公司们自由高速发展的提供了优秀的金融环境和财务保障。

不论如何,内卷的结果是美国的高科技与信息产业得到了几十年的飞速发展。

不内卷的价值投资人

我们已经习惯于通过企业财务报表披露的数据对企业进行估值,每年每季度报表企业财报披露前的那几天,总是投资者和分析师们神经最紧绷的时间。

所有人都知道,接下来披露出来的那一个数字,将影响着数以万计投资者手上股票的价格与他们的财富。

内卷带来的副作用之一是投机。市场上的聪明脑袋们开始比拼自己的才智并相互博弈,大家比拼预期、比拼预期的预期、比拼预期的预期的预期……也有铤而走险者,尝试在暗地里动手脚,场外勾兑、小道消息、内幕消息、乃至财务造假都乐此不疲。

市场上人们彼此之间进行着这场信息游戏,斗智斗勇,尔虞我诈,卷的飞起,玩的不亦乐乎。

但我们必须意识到,企业本身的变化是缓慢的,即使是高科技企业,经营状况的变化也远没有市场上那些聪明脑袋们的想法来的快。别说一个季度,可能在一两年两三年的时间尺度上,我们才能观测到些许真实的企业经营状况的变化。

这种实实在在的经营状况变化,反映出来的才是真正的企业价值变化。相比之下,市场价格的变化大多基于信息,就显得快速、无序、敏感得多。

会计是投资者们的通用交流语言,企业通过公认的会计政策得出财务报表,市场通过报表数字来观察企业的经营状况。然而,会计并不是如数学物理般严谨的理工科工具,而是一门充满自由裁量权的艺术。换句话说,会计报表数据并是不客观的,那些数字是企业真实经营状况与管理层主观意图相结合的产物,充满了主观色彩。

作为价值投资人,自然希望尽量减少主观意图的那部分影响,要做到这点,最好的办法是奉行长期主义。一个季度,一两年的业绩可以调整,但是如果把时间拉长,除非作假,会计数据还是能够很大程度上反映出企业真实经营状况的。

对企业来说,管理层和CFO其实也应该意识到这一点。短期适当的利用会计自由裁量权达到某些目的是会计政策给企业的权力,但优秀的管理层应该非常清楚这里面的各种利害关系,并小心翼翼的做出自己的决策。

从价值投资人的视角看,我们希望赚到企业内在价值长期增长的钱。所以,相比起长期的正确的洞察与判断,所谓的第一手信息,第一顶帽子并没有那么重要。短期的市场波动更多来自于参与者们的零和博弈以及情绪波动,如果把时间拉长,这些短期波动都会被抹平,把过多的精力放在这些短期消息上是得不偿失的。

优秀的企业会不断创造增量价值,这种价值是实实在在的,那些真真假假的短期消息博弈固然会影响股价,但这并非价值投资人关心的内容。

也就好理解,价值投资人并不把“信息”作为一种优势,从一开始就不打算靠这种短期消息的时间差盈利。身边的价值投资人们并不内卷,长期来看,潮水退去,大家自然会看到谁在裸泳。自然,把信息藏着掖着并非价值投资人们的选择,在合法合规的前提下,大家大都热衷于主动交流信息,与朋友们一起持续学习,不断加深对公司的理解。

在这个过程中,由于不内卷,除了收获知识外,价值投资人还收获了一种健康的生活方式。这种生活方式长期可持续,也是我们所追求的。

bookmark_border芒格

想想还是写写芒格吧。

( 2023年5月8日,查理·芒格先生于洛杉矶家中 )

读《芒格之道》的方法

先说《芒格之道》这本书。

这又是一本难以总结的书,我不相信有人真的“看完”了,在我眼里,这种书常看常新,永远看不完。

就好像圣经,虽然我不信基督。

这本书给我印象最深的,是其中内容大量重复。

随便摘两段:

我们把大量资产攥在手里,这是现在,不意味着永远。真有人拿枪顶着我的脑袋,逼我把这些钱投出去,迫不得已,我也能把这些钱投出去。(1987)

如果我说了算,我会征收高昂的短期利得税,压缩股市的交易量,让赌徒没有容身之地。(2022)

在我看来,不论是1987年还是2022年,芒格表达的意思都差不多:你要少交易。

为什么要压缩股市交易量,芒格也说了,是要“让赌徒没有容身之地”。

你可能还会有一大堆问题,为什么交易就是赌徒呢,为什么手上有钱不投出去呢?不是说现金拿在手上跑不过通胀嘛?

是的,这些问题也困惑我很久。在芒格之道这本书里,也许你找不到答案。

怎么办?你可以去思考,可以去写读后感,也可以去问朋友,实在不行,多读几遍,慢慢体会。如果多读几遍还不能体会,那就再多读几遍。

没错,这书就是这么读的。巴菲特的股东信也是这么读的。

来自人性的大道理

我不清楚是不是有所谓的普世价值,但不论是《穷查理宝典》还是《芒格之道》又或者是《纳瓦尔宝典》,读完之后都让我确信了一点:这个世界运转的方式并不复杂

这些书翻来覆去把几个观点从不同的视角说了一遍又一遍,看的我昏昏欲睡。

后来我跟朋友炫耀说:我觉得我已经不用看这种书了,翻来覆去就是那些大道理。

朋友说,那你总结一下大道理是啥?我思考了一下,摘录了一段来自《穷查理宝典》的文字:

芒格在 1998 年哈佛大学法学院的同学聚会上演讲时提到:“在商界和科学界,有条往往非常有用的古老守则,它分两步:一、找到一个简单的、基本的道理;二、非常严格地按照这个道理去行事。对于非常严格地遵守这种基本治学精神与方法所具有的价值,我打算用我自己的生活来证明。”

朋友差点喷血,原来所谓的大道理就是要找到一个大道理。

我点点头。

大道至简。这道理一定要说出来的话,就是:“你们必须先吃完胡萝卜,然后才准吃甜点。”

对芒格思想的三个印象

回想起来,非要展开的话,有三个点值得拿出来说说。

《穷查理宝典》开篇就提到西塞罗《论老年》这本著作。

看到这里,我特地去找来了原版来草草看了一遍,然后就懂了一个道理,原来知道很多很多的东西,是那么开心和值得歌颂的事情。

读过各种各样的故事,见过各种各样的奇葩,体验和阅历会给人带来磨练,人也就自然变得自由与平和。

这就是要终生学习的理由。每个日出都是新的一天,每天早上都要杀死昨天的自己。

第二个印象是芒格 1996 年发表的关于一场非正式演讲,大量提到了可口可乐这家公司。其中有这么一句话:“男人的大脑渴望那个他们无法拥有的漂亮女人手里拿着的饮料。”

这句话让我突然理解了为什么会存在消费品这个东西,或者说,我突然理解了为什么人们会花钱,又或者,为什么会存在商业,人类为什么会发明钱。

钱是个好东西,可以让你得到你想要的东西。消费,就是人们想要,仅此而已。

投资,就是控制自己“想要”,就那么简单。

不管你认不认可,从那一刻我明白了价值投资的目的真的不是赚钱,也不是收益率,而是“人”

第三个印象就是著名的“人类误判心理学”。

我曾经玩了很多年量化交易,在各种 K 线图和数据因子中玩的不亦乐乎,但一直解决不了一个心底的疑问即:如何面对例外。你找到再多的再漂亮的模式,最后都可能出现例外。

直到读到了芒格的这篇“人类误判心理学”,我才恍然大悟,原来人性是那么脆弱,人是如此无能。

原来人那么容易犯错误,还会犯那么愚蠢的错误。那一刻我明白了,例外天天都在发生。

投资最大的确定性只有一点,那就是人性的弱点。

聪明真的不重要,自由而平和的活着,努力克服人性的弱点才是投资人,或者是一个理性的人最重要的品质。

怀念芒格

一早看到芒格离世的消息时,我最大的感叹,是要感谢芒格,在离世前几个月,还给世界留下了内容丰富的极其宝贵的一篇播客。(https://podcasts.apple.com/cn/podcast/acquired/id1050462261?i=1000633030747)

还要感谢芒格,在今年2月份在华尔街日报发表了一篇评论文章(芒格在华尔街日报的评论文章:为什么美国应该禁止加密货币)。

这篇短小精悍的文章我至少看了 30 遍,我认为这篇文章指明了人类未来 100 年的前进方向。(我的评论:漫谈AI、加密货币与科技进步)

朋友圈一天被各种缅怀芒格的文章刷屏,不知道 100 年后,等我们这批人也都离去,这世界上还会有多少人会说自己是芒格门徒,还有多少人记得芒格留下的思想遗产。

芒格在这唯一一期播客的结尾说道:“人生将会很有趣,你们会做得很好,但不会那么容易。”

人类就一直在这样的苦难中微笑前行,慢慢变富。

最后伤感一下,我们人类现在很努力,只是不久的将来,由人类和 AI 智能体一起构成的新世界,芒格先生看不见了。

想到这里,有一丝遗憾,仅此而已。

( 2023年8月26日,我与“纸芒格”合影 )

bookmark_borderLuftschloss、生态系统与同理心

单曲循环了一天《Luftschloss》。

作为白日梦的生态系统

这首曲子只有3分多钟,听了一天,然后我就觉得神清气爽,精神好多了,嗓子也不疼了,身体也舒坦了。

所以被洗脑不一定是坏事,要看被什么洗脑,以及在什么场合以怎样的状态被洗脑。

洗脑这个词儿容易引起误会,我也不喜欢。所谓洗脑实际上是创造一种氛围,让处在这种氛围中的人发生某种变化。

人总有一种理性的保护自己的能力,但它就如坚冰,只要在某种氛围中待久了,再硬,也会化。

除了氛围之外,现在还有一个用滥了的词叫“生态系统”。我认为它们在商业的场合表达的意思类似,当你处于某个生态系统中,你就会被潜移默化的被改变。

伟大的公司往往都创造生态系统,最典型莫过于苹果。从果粉、开发者、到苹果专卖店的天才们、苹果公司员工们,再到乔布斯、库克,都处于这个生态系统之中,玩的不亦乐乎。

苹果公司从中受益,每年收一次苹果税,割全世界的韭菜。

苹果公司赚钱吗?当然。你说这是洗脑吗?是。它做的对吗?我觉得没毛病。这就是商业。

不服,你行你上啊?别光 BB,看看华为。

Luftschloss 是个德语单词,原意是“白日梦”,或者“空中楼阁”一类的东西。当然这是翻译成中文的说法。

Luft 是空气的意思。Luftschloss 客观冷静的指代了那种飘在空中,无法落地的感觉。一方面有白日梦的意思,另一方面也有一种浪漫、舒适的感觉,正如这首三分钟的曲子创造的氛围一样。

这里的白日梦并没有那么贬义,白日梦本身就是很舒服的,谁不想睡个午觉躺平做做白日梦呢。

生态系统也是那样,当你处于一个不错的生态系统比如苹果生态系统中,你会发现生活变得轻松舒适了很多,一切都变得好了起来,好像经历了一场白日梦。

虽然进入这个生态系统需要一些代价,包括金钱的投入、时间精力的投入——你需要学习并遵守很多生态系统之中的规则。

表面上看,人在进入生态系统时失去了自我,被迫臣服于生态,且对生态系统产生了依赖,这是一种牺牲没错,然而这种投入的牺牲是不是值得,只有自己知道

所以到底如何选择?选择不沉沦,选择沉沦,或选择清醒的沉沦?

看你。

生态系统中的 Scenius

《Luftschloss》是布莱恩·依诺(Brian Eno)的作品。

Eno 是我非常喜欢的艺术家。在 1970 年代,电子音乐迅速发展,Eno 本人做了许多非常重要的工作,其中包括开创了“氛围音乐”这个流派。

Eno 的伟大之处在于,他实际上开创了一个电子乐的新的生态系统,为这个世界上增添了很多美好的东西。其中就包括《Luftschloss》这首作品,它发表于 1978 年的《After the Heat》专辑,也是早期氛围音乐的代表作品之一。

在 2009 年,Eno 曾发表过一段非常精辟的评论聊生态系统:

“有时有非常丰富的场景,涉及很多很多的人——有些是艺术家,有些是收藏家,有些是策展人、思想家、理论家,是时髦的人,它们知道什么是时髦的东西——各种各样的人创造了一种人才的生态。从这种生态中产生了一些奇妙的工作。”(https://www.synthtopia.com/content/2009/07/09/brian-eno-on-genius-and-scenius/)

然后 Eno 创造了一个词:Scenius。用来指代这种生态系统中的灵魂人物。

Eno 自己就是一个伟大的开创性的 Scenius。

从商业的角度,我们发现伟大的公司背后,几乎都能找到 Scenius 这样的角色,我们有时候也称其为 OG、或者教主、或者灵魂人物之类的词。

叫什么不重要,重要的是有许许多多的人围绕在他们周围,倒也不一定直接替他们打工卖命,而是跟随着他们的方向,各自做各自的事儿,并沉沦其中。

这些成员还会主动宣传自己的组织,不断纳入更多新鲜血液。他们往往会笃定的认为,自己找到了一种“独特的”生活或者工作方式,找到了组织,真心的希望身边的朋友也加入。

就像作为果粉。我给苹果贡献了那么多钱,还不停地帮它安利给身边的朋友,我图个啥?

我想了半天,图的就是一个助人为乐。

每次看别人放个 ppt 折腾半天搞不定,我就有一种淡定的掏出 iPhone 打开 Keynote 的冲动。

不过大多数情况下,结果并不美妙。有时,对方在我苦口婆心的劝说下,买了 MacBook 却不怎么会用,TA 可能不会骂苹果,因为不会用是他的问题,不是苹果的问题。但有时候 TA 会骂我——这安利的啥破玩意儿,Ctrl + C 按了半天都没法复制。

我为了保存脸面,只能灰头土脸的再去教他,Mac 系统上,要按 Command + C。

我又想了半天,我图个啥?可能图的还是一个助人为乐吧。

然后我就突然明白了,为什么乔布斯和库克是那个 Scenius ,但我不是。

后来疫情在家蹲着,玩了两年拼多多,我突然又明白了,黄峥也是一个 Scenius。

顶级优秀的艺术家也都应该是 Scenius。

同理心没那么简单

其实这几年来,我已经很少干那种助人为乐的傻事了。最重要的原因就是前几年我花了不少时间去做户外领队,涨了不少知识。

除了强身健体,做户外领队给我最大的启发,就是明白了助人为乐很多时候是吃力不讨好的。

大多数你觉得你在帮助对方的时候,对方并不一定会领情,又或者会把这种帮助当成理所应当。

这种人与人的连接是单向的,它不可靠。一方面,你可以付出不求回报,但这种付出对于对方可能是很大的负担——不论时间上物质上还是精神上。

另一方面,万一你有一天突然有事儿不想帮助对方了,戒断效应带来的副作用是可怕的。

还有更可怕的,有很多聪明人会利用人喜欢“助人为乐”的这种心理,去达到某些不可告人的目的,比如伪装成老年游客的走私毒品的大妈,让你帮她拿行李。

助人为乐要分场合,背后重要的还是同理心。

(以下内容写于 2021.10.28)

投资大佬们都爱说同理心。

查理芒格在多个场合提到过,做好投资少不了同理心。高瓴资本创始人张磊在《价值》书里也多次提到,要”富有超强同理心“,善于站在对方的角度考虑问题,换位思考,有大局观之类的话。

我们对同理心的通常理解,是一种能设身处地为他人着想,知道别人在想什么的能力。这样就能更好地从对方的角度去思考,更好解决问题。

同理心的第一次失败

我第一次对同理心的体会,来自做户外领队的经历。我曾做过业余户外领队,这工作听起来并不难,跟导游差不多,无非就是带着一群十来人的队伍完成几天的户外徒步之类活动。

与导游不同,户外活动运动强度更大,也更危险。除了一般意义上的导游工作外,你还要负责团队安全,带领团队顺利的完成计划的任务。

这过程中,你是队长,不论是队员体力不支、准备不足、装备损坏、还是突发路况、恶劣天气,都可能会带来突发影响。作为队长,你必须处理好一切。

刚开始学习做领队时,我就被告知”要有同理心“。第一次上任领队之前,我自然也非常重视这事儿。

在出发前,我试图设身处地的去回忆自己曾经当队员时的种种不愉快。我想着如果我是领队,一定不能让这些不愉快再发生,于是做了各种各样的准备与改进计划。

我设计了一套完美的流程,做了详尽准备。包括详细路书,完整的安全指南,也包括提前写好的欢迎词甚至安抚体力不支的队员的话术。我还花大量时间准备了各种Plan B,C,D…,以应对各种突发状况。细致到有队员中途想坐车怎么办,晚上吃饭有人吃不惯怎么办,一直到主动为队员准备好足够的备用的水、干粮甚至袜子。

我想如果我是队员,应该遇不到比这再好的领队了。

第一次领队工作就这么开始了,可一切并没有那么顺利。一开始,漂亮的欢迎词和话术的确起到了一些效果,但正式活动一开始,似乎所有事情都在跟我作对。

结局十分悲催,整个活动过程状况百出,我的评分很低。

有个新手队员,可能是穿的鞋不太合适,才开始不久就走不动掉队了。作为队长,我安全起见,很快建议他及时中止,早早原路返回。后来因为没有完成行程,他一直不怎么高兴。

为了队伍安全,我一路上非常严格的要求所有队员严格按照事先立好的“规矩”行事,比如“走路不拍照,拍照不走路”,比如必须让领队走在最前面,队员绝对不能超过领队(以防走岔路)。尤其对不爱守规矩的老鸟,为了安全考虑,我一直不停要求他们要老实的待在队伍中。可他们也不满意,大概因为觉得自己户外经验丰富,还要成天听我的唠叨。

为了照顾体力没那么好的队员,我一直把注意力放在他们身上,不停嘘寒问暖,主动帮他们纠正走路姿势,帮他们背物资,帮他们安排在队伍中的位置,帮一切我能帮的事儿。

不过,他们似乎决定这都是些理所当然的事儿,不仅没有多少感谢之情,反而在第二天我不愿意再帮忙的时候,开始抱怨起来。

甚至,另一些队员对我只帮助其中一些队员的行为不满意,认为我偏袒一部分人,没有对所有队员负足够的责任…… 这种感觉简直太糟糕了,初次当领队甚至让我第一次体会到了什么是”吃力不讨好”。

管理期望比设身处地更重要

事后,一位领队前辈用一句话点醒了我,前辈跟我说,“你要管理期望,不能做保姆!”。

回想起来,我事无巨细的准备给了大家过高的期望,一上来就让队员们就看到了“一个非常专业的领队”,期望被拉的很高,却享受到了一系列标准化却死板的服务,与期望不符,自然评价一落千丈。

毕竟所有人最终平安到达终点了,从“安全、顺利到达”这两个最重要的大局观来看,我是个合格领队。但这距离一个“优秀的领队”还差很远,大多数队员并不是来“参军”而是抱着放松休闲的态度来参加活动的,安全只是领队的最低要求。

其实整个路程中也并非所有路段都那么危险,比较轻松的路段,确保安全的前提下,我的确应该更主动让大家自由一些。

更大的问题是,每个队员的经验,背景,期望各不相同,这直接导致我一刀切的做法几乎没有让任何人满意,反倒是强拧的瓜不甜,每个人都感到了些许不适的地方。

我所谓的设身处地思考问题起到了反作用,看似聪明,实则犯傻,这与富有同理心背道而驰了。

还好有经验的领队们跟我说,犯这种直男错误再正常不过了,这是每个新手领队都容易犯的错误,这让我稍微得到了一点安慰。设身处地,换位思考的确是重要的,但同理心绝对不只包含这些。

我学习了不少改进方法。比如可以一开始不要说太多漂亮话,可以先组织队员们在去程的大巴上做做自我介绍,不单介绍自己的背景,还要说出自己对行程的期待,尽可能的让队员们互相交流。

总之通过各种手段,你要去尽可能了解每个队员。然后在了解大家的基础上,再以领队身份补充并提出自己的期望(主要是安全),顺带着从给大家提供支持(而不是提要求)的角度为大家提供路书、安全须知、注意事项等信息。

走向无为而治,也许什么都不做才是最好的

在管理好队员期望的基础上,领队要意识到,整个户外活动中每个队员都在不断激发自己潜力,挑战自己。作为领队,我们得相信队员们的潜力,尽可能无为而治,主动把存在感降下来。

在户外任务过程中,一旦领队存在感弱了,队员们很容易自然意识到真正来自大自然的危险,从而提起十二分精神。

一旦队员们自己对自己负责了,很多领队之前遇到的问题也就自然解决了。领队只要坚守好“安全”这一条底线即可,在不涉及安全的前提下,尽量给队员们最大的自由度,只有在队员或整个队伍真正遇到危险且需要帮助的时候,才有必要出现,做雪中送炭的事儿就够了

这时领队不再是保姆,更多成为了队伍催化剂。针对不同的队员在不同阶段的需求,领队提供必要的指导和帮助就足够了,因为领队的存在,队员们的期望被更好的满足甚至超出期望,领队与队员们形成共鸣,共同完成目标,这就是最好的状态了。

投资中的同理心

绕了一圈,回到日常投资工作,同理心也同样重要。

我们公司日常会安排研究员之间的互相路演,展示自己的研究成果。我们对这种路演的要求是“能让第一次听路演的人理解这家公司”。这其实是一个要求很高的活儿,作为分享者既要把研究标的琢磨的非常透彻,又要精炼出核心要点,在有限的时间内传达给听众必要的信息。

大家研究能力都很强,但分享者最容易犯的毛病,是喜欢事无巨细的罗列和输出自己的研究成果。作为听众来说,总是觉得要么信息过多过于冗杂,要么没讲到重点或漏了重要信息。

我们来重新理解“能让第一次听路演的人理解这家公司”,分享者不应该简单的事无巨细做罗列,也不能一味按照自己喜好做概括总结。与做领队一样,分享者不能忽略的是也主动去了解听众的背景与期望,并根据这些信息,调整自己分享的内容。同样在听路演,不同的听众知识背景不同,思考方式不同,关注点不同,期望也不同。

作为分享者,没有必要强行“设身处地”去向听众灌输某些观点,要相信听众都是可能用真金白银去下注标的的人,只要这个标的有意义,听众自然会提起十二分精神去寻找自己的关注点。反过来,作为听众的角色,也应该主动提出和告知分享者自己的期望,同时去了解分享者的期望,也了解其他听众的期望,再与自己的期望做匹配。这其中都少不了沟通与同理心。

公司只是试炼场,比公司内部分享更重要的,是在投资实战中与市场先生打交道。

价值投资者崇尚独立思考,但独立思考很容易走向“一意孤行”从而犯错误,就好像我初次做领队时候犯的错误一样。

在对行业、公司的判断中、对市场先生的判断中,我们一样需要富有同理心,首先去管理好市场先生的期望。市场先生代表了市场上大部分的投资者,他们是我们投资的对手盘,但更是我们一起陪伴优秀公司成长的同路人。

作为投资者,我们也应该先把存在感降下来,放低姿态去细致的感受到市场的一举一动,感受到市场为什么情绪亢奋,为什么出现低迷,在公司经营发生一系列变化,在发生一系列宏观事件的过程中,去感受市场的自信、坚定,抑或是害怕、无助。

这是一种慢慢形成的对于市场的感知力,就像作为一名优秀领队逐步开始了解队员们一样,我们对市场的理解逐渐加深,最终与市场形成共鸣。在此之前,不要轻易出手。这也是敬畏市场的表现,“市场大多数时候都是对的”。

我们相信大多数的时间里,市场会做出正确的判断,股价相应的也会随着市场先生的情绪,围绕着公司基本面变化的过程波动。

接下来才是雪中送炭的时间。在与市场产生足够共鸣后,我们可以将我们掌握的信息与市场预期做比较,然后判断市场上大多数人的预期是会逐渐加强还是慢慢落空,根据判断结果,自然而然能够做出相应的交易动作。如果我们判断正确,市场先生会给我们奖励。

人性就是这样,在没有与对方形成共鸣之前,任何多余的思考都是一意孤行。

富有超强的同理心,需要在沟通基础上的理解对方并管理好对方的期望,并在与对方形成共鸣的基础上做出相应决策。

同理心没那么简单,它是一种感知力。是你真正理解对方的结果,它并非什么神奇的读心术超能力,而是来自耐心、专注力、理性思考等一系列优秀品质长期作用的结果。

bookmark_border价值投资背后的消费观与投资观

聊聊投资价值观。

1998年,正值亚洲金融危机,巴菲特一身休闲T恤,在佛罗里达大学发表了一次演讲,堪为经典。

段永平说,他是个不太爱读书的人,但段永平强烈推荐这次演讲,而且说他看过不下 10 次。

巴菲特与大众的沟通其实并不多。他平时并不会在办公室接待投资者,而是每年仅用一篇给投资者的信与公众交流,最多在股东大会跟大家聊聊天。正因如此,巴菲特在报纸或杂志上发表的文章,或者出来的公开演讲,就显得更加珍贵。

巴菲特也往往在这些场合倾囊相授,耐心为大家解释各种问题。

这次演讲中,巴菲特给我留下印象最深的一段话是:“从衣食住行来看,你我之间有什么差别吗?我们穿一样的衣服,我们都能喝天赐的可口可乐,我们都能吃上麦当劳,还有更美味的DQ冰淇淋,我们都住在冬暖夏凉的房子里,我们都在大屏幕上看橄榄球赛。你在大电视上看,我也在大电视上看。我们的生活完全一样,没多大差别。”

诚然,在我们心目中巴菲特再伟大,光环再辉煌,他也只是一个普通人。

一个普通人需要吃饭、睡觉、娱乐这些消费活动,就需要购买消费品。在人们眼中,巴菲特是数一数二的亿万富翁,但从巴菲特的描述来看,即使是巴菲特,和我们普通人消费的东西也并没有什么不同。

在一些人的想象中,消费品分三六九等,普通人买个包一两百块差不多,但LV包包这样的奢侈品一个卖好几万,就是给有钱人背的。

包包成了社会地位的符号,给人一种印象,你背上那么贵的包包,就是个有钱人,就感觉人生有了意义。于是,大众趋之若鹜,有人省吃俭用,吃糠咽菜,就为了一个包包。

可笑的是,最后背上包包的那个人反而是穷人,因为他的钱都拿去买包包了,吃麦当劳的反而是巴菲特

这种事情,奢侈品公司是不会拿出来说的,不然还怎么卖包包?品牌广告对公司来说相当重要,品牌需要通过广告来教育消费者:你们看,背这些包包的都是些富豪,都是明星,都是有钱人,背上它,就代表了那种可望而不可及的生活方式,你和明星之间,就差一个包包,快来买吧!

结果就是,穷人为了想变得有钱,结果越来越穷。富人趁机把消费品卖给穷人,结果越来越富。

扩展一点想想,不仅消费,投资其实也是这样。穷人想要变得有钱,就去疯狂的寻找投资机会,往往输的更惨,富人趁机发行股票卖给穷人,变得越来越富。

这个故事告诉我们,消费主义是富人收割穷人的工具,这是第一层意思。但我觉得还缺点什么。如果我们彻底认同上面的结论,似乎一切消费品都是不道德的、没有价值的了,这显然不太符合逻辑。

消费品的本质需求是社会分工带动的。因为饿了要喝水,冷了要穿衣,自己又不生产这些必需品,因此才有消费的需要。好的消费品应当充分满足这些基本需求,吃好喝好穿暖睡饱,结实耐用好用才是这些消费品的本质。

至于那些昂贵的所谓可选消费品,更多代表了社会符号,社会符号并非没有意义,但作为消费品来说,好用才是本质。

巴菲特提到的麦当劳、DQ冰激凌、冬暖夏凉的房子,都满足了这些消费本质。我们愿意花钱去消费麦当劳,买到的是味道还不错的食物和标准化且快速的餐饮服务。

同样扩展到投资,金融投资的诉求是是社会资源的再配置,是资本的重新分配,让资金流动到能产生更大用处,或者说产生更大价值的地方去。

对投资家来说,最重要的一项工作就是搞清楚哪些行业、公司,在社会上能够产生更大的价值,这是一项纯粹的思想认知工作。

这意味着,作为一个投资家,最需要的工具是认知。认知是投资家的终极武器,获取认知最需要的工作是终生学习与长期积累,任何耗费多余精力的物品都可以理解为对认知的阻碍——花上三个小时去吃一顿高档法餐,远没有花上15分钟时间吃一顿麦当劳,然后把剩下的时间用于学习来的有意义。

很多人认为做投资就是为了赚钱,为了一个不断增长的数字。我不认可这一点,如果没有与拥有的财富相匹配的认知,那么拥有财富是很危险的。

另一方面,认知如此重要,投资人也需要一种方法来证明自己的认知,或者说用某种社会符号来炫耀自己的认知。对于普通股投资人来说,投资公司股票就是一种证明自己认知的方式,事实上,这时候购买的属于自己的公司股票也成了一种社会符号,如同别人买的LV包包。

不论消费还是投资还是需要回归初心,我们每个人在消费或投资之前,都应该想想:到底什么是对自己最重要的东西,底线在何处,到底会得到什么。

投资只是一项工作,工作背后是一种终生学习的生活方式。巴菲特在这次演讲中也提到:“你财富自由之后想做什么工作,现在就该做什么工作,这样的工作才是理想的工作。做这样的工作,你会很开心,能学到东西,能充满激情。每天会从床上跳起来,一天不工作都不行。”

bookmark_border娃娃、离火运与八卦

来聊玄学。

看着娃娃才能睡着

人类天生存在恐怖谷效应。日本人森昌弘在 1970 年代就发现了这一点,当我们看到那些跟我们长得很像,但又不是真人,或者不确定那是不是真人的时候,就会感到恐慌。

在战后的那几十年,依靠着廉价劳动力和大量工业出口商品,日本经济发展极其迅速,像极了中国改革开放后的几十年。1968、1969年日本GDP年度增长率分别为12.9%和12.5%,但1970年是个特殊的年份,1970年日本GDP的年度增长只有0.4%。

那个年代,日本动漫产业进入了最辉煌的阶段,那时候已经有赛文奥特曼了!赛文奥特曼是“7超人(Seven Ultraman)”的音译,你没看错,就是“7”。再来一句话冷知识,我小时候最爱的艾迪奥特曼来自“80超人(Eighty Ultraman)”的音译。顺便再提一句,7 和 40 都是圣经中很有意义的数字,80 是两个 40。

另一方面,1970 年代,“丰田工作方法” 如日中天,有了它,日本汽车工厂的生产率大幅提升。日本人通过几十年的艰苦奋斗与思考,找到了一种来自东方的神秘力量,席卷全球。

这跟娃娃有什么关系呢?有!奥特曼就是一种典型的长得像人的机器人,早期的机器人制作粗糙,但逐步变得精细。不过,森昌弘的恐怖谷理论发现,随着奥特曼们越来越像真人,人们对奥特曼的感觉就会从喜欢变成害怕。除非,奥特曼能够真正 100% 接近人类,这又是技术做不到的。

我其实在聊科技发展史。你会发现,这实际上阻碍了人类的技术进一步进步,人们本能的害怕制造出第二个”自己“。

于是,“二次元”诞生了。1970年的日本诞生了另外一部你肯定听过的动画片叫哆啦A梦。它放弃了奥特曼那种跟人长得越来越像的路子,转而使用了走可爱路线的机器猫,然后火到现在,成了许多人心中最美好的回忆之一(包括我)。

把时间再往前面推几十年,你会发现在 1920年代的美国,迪士尼和米老鼠的诞生,背后也有类似的故事。只不过那时候是美国人学会了使用流水线生产汽车,产生了一股来自美洲大陆的神秘力量,席卷全球,随后遭遇了大萧条。

同样关键词,同样的配方,同样的故事。

把时间往后再推到 21世纪,1998 年韩国大宇破产,韩国汽车产业被肢解。1999 年韩国政府颁布了《文化产业振兴基本法》,然后就连我都被蓝色生死恋这样的童话故事和宋慧乔女神洗了脑。

再丢一些关键词:特斯拉、比亚迪、理想、男人的第二个家、电动汽车、人工智能、区块链、元宇宙、中国、现在大街上的娃娃!

这就是为啥我会说研究汽车产业科技产业离不开学习二次元。

2022年3月,富士和马格南联手,在上海举办了一场为期 4 个月,名为「reconnect / 再次连接」的摄影展,这次展览让人印象极为深刻(尤其注意展览的时间和地点),摄影师奥利维亚·亚瑟(Olivia Author)和冯立让大家感受了一番“娃娃”。

对很多人来说,娃娃是一种心灵慰藉,在经济高速发展随后突然紧急刹车的时刻,人们需要适应,也需要一些东西,来安抚紧绷的神经。在中国香港,一直有“打小人”的习俗,你是不是也有过对着桌上的娃娃发泄情绪的经历?如果看到这里,给个一键三连呗。。。让我也平复一下心情。

在戴口罩的那几年,很多人都买了娃娃,娃娃承载了希望,承载了梦想。我甚至听到过“看着娃娃才能睡着”的声音,这种感觉,可能就跟小朋友看机器猫可以止住哭闹差不多吧。

我可以理解,至少从结果来看,2020年,你们都把泡泡玛特买上市了!

更何况,娃娃只是开始,现在还有数字藏品这样的伟大的东西,那是数字化,区块链上的,元宇宙里的“超级娃娃”!

离火上身的时代

这两天的上海,正大广场、南京路之类的地方搞起了各种元宇宙网红打卡点。前两天,漕河泾还开了一个号称“中国Web3解决方案”的大会,还有各种活动、展览等等等等。

杨裕欣, 商场门口的大娃娃, 上海市, 中国, 2023.10

我去看了下,铺天盖地的娃娃,好不热闹,但我很慌。

人类是贪婪的,太多太多的人,恨不得一下子骑到娃娃头上,恨不得一口气把心里的话都说出来,恨不得一口气跑上一个马拉松,恨不得一个通宵打造一个新时代的罗马。

跟朋友聊天,我说我们聊聊社群运营好吗?我们聊聊城市规划好吗?那我们聊聊价值投资好吗?

“不不不不不不!搞钱吧!”

“我不缺钱!”

“滚!”

在我眼里,娃娃归根结底是一种私人藏品。藏品这东西最重要的事情,是它连接人和人的功能。

可能对于一些人而言,看着娃娃就能睡着是最重要的,就好像干掉一瓶红酒就能睡着一样。但谁都知道,睡着不代表睡得香。当太阳重新升起,你发现A股还是趴在 3000 点,公司还是没有生意,口袋里还是没有钱,娃娃还是在桌上看着你,你心里还是那么慌。

你或许会在某一刻意识到,娃娃只能救你一时,娃娃背后的人才能真正帮助你渡过难关。突然你发现,娃友群里的某个人突然成了你的客户、供应商、合作伙伴,或者你也成了卖娃娃的一份子,从此赚了钱、走出低谷、登上巅峰。

但有时候,娃娃背后的是个坏人,它不是在帮你,而且继续在害你,甚至你都意识不到,就被娃娃 pua 了。

李子柒的故事并不完美,而我现在真的为周杰伦捏把汗。

最近流行提九紫离火运。作为一名不可知论者,我对玄学的态度是很玄学的^_^,其实玄学也是如此,它是否真实不重要,重要的是玄学也是一种连接人和人的工具,跟娃娃一样。

你信离火运吗?就好像问了一句你信娃娃会带来神秘力量吗,或者就好像问了一句拼多多真的能抢到 500 块现金优惠吗?答案不重要,重要的是你问了谁,谁又回答了你。

说到离火,在我眼里,娃娃就是离卦的典型。离火上身的感觉就好像叠加了一种BUFF——半夜一个人入住酒店,在门口高唱一句“乌蒙山连着山!外!山!”——浑身就有了勇气。

不否认这种BUFF的力量,但这就好像明星脂粉,看起来光鲜,而已,我始终明白这一点。

所以在即将到来的离火运时代,真实的才是最贵的。你必须明白,藏品的背后是人,一切的出发点都是人,你喜欢的是人,会给你反馈的是人,未来可能会害你的还是人。一定会有一大群包裹着糖衣的骗子出现,未来不久,你遇到的1000 个人里,有 999 个骗子和一个马云——全是忽悠。

乱花渐欲迷人眼,浅草才能没马蹄。好戏刚刚开始,要坚信价值的创造。

在离火运时代,需要珍惜所有的诚实、勇气、理性、耐心和信念——如果还有的话。

你思考的,全是对的

在社会中,人是被身边的人所定义的,这无可厚非。但是,人归根结底还是人自己,我最喜欢的一个对“Bob”的解释是Bob = Bob obey bob,我的信仰只有我自己。你所说的,都是错的。我思考的,全是对的。反过来也一样。

这件事情在接下来的时代,会非常非常的重要。明星,大师,神仙,都会出现然后都会消失。人工智能已经让一场伟大的变革开始,每个人都迟早需要变成对自己负责的超级个体,所谓新技术和现代化到来的同时,战争、暴力、欺骗、背叛也会一同到来,你很快就会发现,明星会塌房,大师会黑化,神仙会掏空你口袋里的钱。直到身边的人背叛自己,任何人都不值得相信。

很多人会选择逃避,离火运的世界,想想就可怕。不过,困难都是想出来的,答案都是干出来的,还是要珍惜一切仍然有勇气的诚实的值得相信的人,也要远离那些虚伪的背叛的有毒的人。虽然这很难。

对自己负责的人永远只有自己。看一个人是否靠谱,最好的办法就是看他是否愿意亲自陪粉丝们聊天,看他的粉丝群群主是不是他自己,看他是不是能够亲自讲出自己的故事。

数据都是别人给的,故事才是自己的。有多少钱,有几套房,有多少粉丝,有多少个币都是数据,数据不重要,重要的是故事!

真正的英雄主义只有一个,那就是看透了生活的真相和本质,但是还能够做到依然热爱生命,热爱生活。

即使混在999个骗子里,我喜欢,我愿意,所以我该说还说。999 个人都在说搞钱,我还是说社群运营,说城市规划,说价值投资。弱水三千只取一瓢饮。

骂得人太多,那就拉黑,拉个小群说呗。

梵高的死,虽然一百多年后看起来很美好,但依然是一场悲剧。

水克火,多喝点水就好了,要么听听音乐也行。不急,慢慢来,大道至简,无欲则刚。敢为天下后,后中争先。流水不争先,争得是滔滔不绝。没错,你会发现,在离火运的时代,会有各种各样的口号、标语,每天让人脑袋嗡嗡的。

正因为这样,所以更要思考,“我思故我在”:你思考的,全是对的

至于赚钱,变富是一个很享受的过程。这个世界上,唯一不变的只有变化,学习和成长是最重要的事情。

而赚钱,只是成长的过程而已,最近听了好多故事,德不配位是很危险的事情,要慢慢变富。

八卦

翻出一段写于十几年前的文字,那是上一次算出来离卦的时候。

这就是离火运的时代,熟悉的配方,熟悉的味道,熟悉的故事,不同的人

(以下写于2008年12月)

很早就想看些这种东西,这些天说忙不忙,说闲不闲,于是开始认真研究了。

我可以百分百的说我不是个迷信的人,如果没有能让我信服的道理,我是不会去研究的。

身体越来越差,试过一些方法,总觉得缺少点什么,前些日子为了驱寒吃了太多羊肉,这些天明显上火严重,黄帝内经曰:离火上身。

从离火说起吧。

八卦之中,离卦外刚内柔,阳刚之气在其外,阴柔之身于其内,则离,离也就是美丽,一切美丽的东西,都是离。

上火,就是典型的离火的感觉,靠着每天的食物,带来那些暂时的热量,维持着冬天的体温,看起来是很好很美丽的时期,而实质上,身体确实越来越脱离正规,就好像一团烈火包住了一个虚弱的身体,看似勇往直前,实则虚无缥缈,当那一团火光燃尽之时,一切都趋向于无,趋向消亡。

因此离火是种可怕的东西。外表光鲜,不一定就是好事。

虽说离火也有好处,即外表光鲜,但仅此而已。

而相反的是坎水,阴柔其外,阳刚其内。也许是现在需要的吧。

不说太多,倒是一直在思考很多数字的含义,比如老阴的6,老阳的9,9*9=81的九九归一。

八八六十四卦,通过简单的二分,把世界通过六次分解选出了64种状况,然后给每一种状况进行了分析。指导出每种状况下何吉何凶,这分明就是世界的道理,是中国人用一种特殊方式对待人处事的阐述,可惜太难懂。

何谓卦,挂也。八卦,就是在纷繁复杂的思维下,把事情挂起来,客观的,理性的,把凌乱的思维分成清晰 64 种方式,然后仔细的思考,理性的回答问题。再复杂的事情,都需要脚踏实地的一步一步从最简单的事情开始做,八卦指导了如何面对现实,指导人如何归于理性。当把八八六十四卦都研究透了之后,确实,你几乎就能在所有环境下游刃有余了。

终于领略了八卦的高明之处。它确实把道德经里面很多道理做了极为严谨的分类。可惜现在很多东西都还不是那么懂。

觉着这显然比西方的 12 星座高明的多。

很早之前一直把星座当成“资本主义迷信”,星座游戏有两种,一种是很无聊的像猜谜一样的告诉你一些无聊的事情,但是很早也注意到有的星座解释非常的完善和有意义,这很类似八卦中的某些解释。甚至,很多人看起来和星座描述确实好像有关系。

这也好解释,根本的理论是,当一个人不停地认为自己“属于某星座”时,他就会开始按照这种星座的描述生活,不是“星座像他”,而是“他像星座”。

但其实,还不只这些。

星座按照 12 个月来划分,人类文明大多实在温带的北半球,因此每个月之间最大的差异也许就是天气了。根据一些理论,儿童在 0 岁成长过程中,天气会起到很大的作用,并且这些东西很有可能影响长大的人。

稍微聪明点的人应该能理解,一个一生下来就在春意盎然气氛里长大的婴儿和一个一生下来就面临严寒饥饿的婴儿肯定会有一些不同,其实多愁善感的双鱼座。

这种差别虽然我不能确定到底有多大影响,但这应该是为数不多的解释“星座理论”的东西吧。

但是还有别的。

不管它是如何划分的,星座它也帮你划分了 12 种状况,告诉了你在这其中一种状况下应该怎么做,不应该怎么做,有些什么好处,有些什么坏处。从这个角度来看和八卦的卦象是类似的。也许你并不属于这种星座描述的内容,但潜意识的,长时间的或者有时候失去理性防备之后,人很容易潜意识里面开始模仿自己的目标星座。然后,星座的指示也就成了一种理性的,旁观者的指示,这样的指示往往是有效的。

就好像一个有限自动状态机,在某个状态下,只要通过这个状态转移,就能够进入另一个相对比较好的状态。由于当局者迷,非理性的人往往无法搞清楚当前状态和需要进入怎么样的状态转移,而这个时侯来,看看星座,倒是一种非常理性的思维行为。

这也解释了为什么“信则有,不信则无”这句古话。因此对于真正相信星座的人,不妨从另一个角度来思考一些问题,这确实会是有意义的。

很无聊,不过,倒是真的从这里面学到了一些东西。至少,中国的八卦比起西方那套东西来说,严谨的多。二进制比十二进制牛很多 呵呵。

有个最简单的道理,当犹豫不决的时候,就丢硬币也好,猜数字也好,选择一卦,开始行动,然后按照八卦指示让事情一步一步向好的方向发展(这是不是很像敏捷开发?),这至少比某些“智人”成天思考“to be or not to be”好的多,最怕,就是“什么也不做”。

bookmark_border禅、极简主义和回锅肉

来自东方的神秘力量

“快就是慢、慢就是快、无就是有、有就是无”。

20 世纪是消费主义的世纪,工业革命带来的生产力大发展造成商品严重过剩。人们想着法子激发社会的消费欲望以刺激需求。

“物之禅”反其道而行之。你能不能不要买那么多东西把家里堆的满满的,极简主义不好吗?Less is More。

日本人善于造词,将“物之禅”称做“侘寂”,当代生活中的那些消费符号,大多与之有关,比如苹果手机,比如无印良品,大多有它的影子。

禅僧大师枡野俊明对此在《禅与极简生活艺术》一书里是这么解释的「为了创造出一处空无一物的空间,我们必须放上一些物品。如果是真正意义上的空无一物,我们看到的就只是一片广阔的土地。只有放上一些物品,我们才能感觉到“这是一处空无一物的空间”。这体现的是“有=无、无=有”。我想,这就是某种意义上的“极简”吧。」

当你拥有了一切,就已经失去了自我,当你失去了一切,就已经拥有了全世界。这两种情况都是极端复杂的。

资产是种负担,“无产阶级”认为自己是最快乐的。当你失去一切,你就失去了枷锁,也拥有了全世界,又不极简了。

解决问题的办法,就是“放上一些物品”。才是真的极简。

人到极致,要么极致简单,要么极致复杂。崔健唱道:“阳光和灯光同时照着我的身体,要么我选择孤独,要么我选择堕落。”

真正极简反而是中庸的,既不是消费主义的堕落,也不是无产阶级的孤独。小心翼翼的用心经营自己能力范围内的事情就足够了。

然而,极简之物需要的是极端复杂的设计和制造。这种理念反而刺激了整个社会的创造需求,年轻人们纷纷投身于创造而非消费。到 1980 年代,美国人突然发现,怎么日本人突然就摸出了那么厉害的半导体芯片。

最后我们发现,美国人希望通过物的欲望带动消费需求,日本人则通过侘寂激发了社会的创造需求。

创造主义替代了消费主义,这就形成了那股来自东方的神秘力量。李国飞讲“将心注入”,巴菲特讲“能力圈”,段永平讲“本分”,都这意思。

在孤独与堕落面前,我选择创造

在孤独与堕落面前,我选择写公众号

这不仅仅是写篇小作文那么简单,这是在“以科技平权手段实现文化的跨越鸿沟,推动世界和平”

用心

后面这段文字实际上写于 2014 年。在那段时间,我有充足的时间研究做饭,就好像研究“回”字的 n 种写法一样,孤独幸福兼有。

回锅肉这种高油高糖高热量的食物,被很多喜欢讨论健康的人唾弃。我不以为然,当你经历过那些无法用言语形容的苦难,经历过连续工作48小时的虚脱,经历过比山还重比海还深的压力,一大碗回锅肉拌米饭就是一种救赎

石光华先生在《我的川菜生活》中写道:“做回锅肉,关键在精细二字,越简单的,就越要用心。”值得反复琢磨。也许回锅肉和iPhone都是同样伟大的发明。

在孤独与堕落面前,我选择炒回锅肉。

你永远无法炒出一盘记忆中完美的回锅肉。承认我们的不完美,正是追求完美的过程。为了追求完美,我们必须持续创造。

人生就好像分布式计算中的最终一致性(Eventual consistency )模型。

回锅肉

回锅肉的做法充满了智慧的沉淀,水煮过的猪肉去除异味,突出猪肉的鲜香,干煸过程逼出大部分猪油,让猪肉好吃不腻口,又十分下饭。豆瓣经过猪油的煸炒,发酵出的豆瓣香气十足,再配上青蒜苗解腻,配上一碗白米饭,实在妙不可言。

小时候我刚学炒菜那会儿,有幸跟个川菜大厨小学两手,这可不得了,一炒就是十几年。其实回头想想,无非也就是几个简单的小技巧而已。做一盘回锅肉,能找到上好的肥瘦适中的二刀肉是最好,用猪五花也未尝不可。但肉最好是新鲜的,新鲜肉才有足够的鲜味,冻肉的话香味就要大打折扣了。

回锅肉要先煮,煮肉其实是个技术活。清水里加上拍扁的生姜跟葱结花椒料酒,如果是新鲜买来的后腿肉,则等水开之后再下肉煮,若是冻过的猪肉甚至是刚从冷冻室拿出来的猪肉——在家做这很正常,家常菜不能奢求次次都有充裕的时间——那就凉水直接下肉开始煮,这样猪肉慢慢收缩,可以逼出些冰箱冻出来的雪味。

水开后转小火,把肉煮到六七成熟即可,在家可以用筷子戳一下,不出血水,就差不多了。如果煮的时间太长,肉炒出来容易烂,黏糊糊的就不好了,如果太生,切的时候血水冒出,会搞得血腥味十足,猪肉也没法完美的吸收清汤的香味。

猪肉捞出后,我的习惯是捞出猪肉用凉水冲,然后擦干立刻切片。回锅肉不是蒜泥白肉,切片不能太薄是公认的,。切片之后锅中入底油烧热然后下肉片开始煸炒即可。

煸回锅肉片大概是最有技术含量的一个步骤吧,火候要控制的很好,肉酥吐油,到微微卷曲即可。火大了,肉片表层很容易焦但里层温度又没有到位,这样就吐不出油,吃起来肥腻得很,如果转小火慢慢干熬,倒是可以很完美的吐油,但一不小心肉片吐油过度,吃到嘴里不是糯糯的油润感觉干巴巴的发脆感觉就不好了。

我有个小技巧是火尽量大一些,当感觉油还没吐出来而表面开始有些焦黄的时候,稍微点上一点旁边的肉汤。这样可以一方面降低些表面温度,保持猪肉的油润感觉不至于焦黑,然后继续干煸等肉里层吐油,另一方面,从西方的烹饪理论来说,这也是西餐做肉的惯用小伎俩,用液体(法国人爱用红酒)萃取高温锅子上沾着的美拉德反应产生的棕黄色精华,full of flavor…

一般来说,如果煸肉过程一点点不专注没做好,那这盘回锅肉也就只能一个人关灯自己忍受了。

关于煸肉,后来我看到过两个不同的版本。石光华先生在《我的川菜生活》中提到过一个小技巧是可以把刚捞出的猪肉放在冰箱冷冻室急冻几分钟,表面冻干,这听起来非常有意思,我很是认同的。另一个小技巧是肉下锅之前在煮肉清汤里划散沥干再下油锅,这倒是能解决肉片粘连不容易炒开得问题,肉片表面带点水分也更加容易控制火候,但我有些担心在家里如果炉火不够大的话,这样反而会增大煸肉的难度。所以如果是家里用不粘锅来煸肉,应该先下肉然后点一下清汤的做法更加容易控制。而陈梦因先生在《食记》中提到的另一个方法,是去皮煮肉,然后煮肉切片后自然风干再煸炒。这我就不敢苟同了,不过可以想象出广东香港的食客大概比较害怕肥肉带着猪油吃到嘴里的油润感觉,更能接受略微干香一些的类似猪油渣感觉的回锅肉,还吃不得猪皮,于是发明了这么个“风干回锅肉”的做法。

煸完肉,在家里动作不够快的话,可以先把肉给盛出来。如果此时锅中油过多的话,盛出一些另作他用是可以的。虽然油多增香,但为了健康妥协一下也未尝不可。另外,回锅肉的在炒制之前是绝对不用提前腌制入味的,如果肉不够新鲜异味比较大,煮肉都还没有去掉的话,那么这块肉也可以扔到垃圾桶了吧。

我做回锅肉一向是只用郫县豆瓣酱的,其实郫县豆瓣酱有很多种,我人不在四川,也就无福品味各种不同豆瓣酱的微妙差别了。好在一般超市里都有普通的郫县豆瓣卖,用它即可,但千万得用四川出的红油豆瓣,像上海的超市常见的出的六月鲜“豆瓣酱”就跟郫县豆瓣完全不是一种东西,名字相同罢了。

豆瓣酱要在砧板上剁细,这样上桌时不至于还能吃到整块豆瓣影响口干,剁细也能让豆瓣酱的味道充分的释放出来。豆瓣入锅时候,一定要在煸肉炒出的油里油制一下,炒出红油来,也把豆瓣的香味充分的炒出来,这时候火千万要小一点,豆瓣一旦炒焦粘在锅底,整道菜味道就大打折扣了。豆瓣炒香后,立刻开大火下煸好的猪肉,翻锅三两下,肉片应该能立刻均匀的裹上酱香四溢的豆瓣酱,并且保持锅气。如果这时候豆瓣酱裹不上肉片,很可能是肉片煸炒过头了,如果下肉片立刻没了锅气,很可能是肉片太厚没煸炒充分,也很可能是忘了开火,我在家就经常犯忘了开大火的错误,只能贻笑大方了。

至于回锅肉搭配的蔬菜,在家随手一做的话,其实用什么都可以。青蒜苗,蒜薹,莲白叶,青椒,洋葱,大葱,香干,芹菜,蕨菜,甚至常州的茨菰都可以,因为蔬菜只略翻炒就出锅,所以如果蔬菜不易熟的话得先焯个水或者过油,这就不多说了。但味道最好最地道还是得用青蒜苗了,蒜苗清香易熟,最后下蒜苗猛火翻炒几下即可出锅,既保持青蒜的清香,解回锅肉的油腻,又不至于味道太重抢了肉的味道。相比起来,蒜薹的酸味,莲白叶,青椒,洋葱等等的甜味跟蔬菜香味,芹菜的芹菜香味,都很容易喧宾夺主,用它们来搭配回锅肉,味道固然也不错,但就完全没有青蒜苗跟回锅肉看起来那么搭了。至于有的菜谱上说出锅前还要加几片甜椒好看,我就只能侧目而视了。

很多回锅肉的做法会提到最后下一点酱油,豆豉,鸡精,料酒,糖,甜面酱等等。这些我一般是统统不加的,回锅肉要的就是豆瓣酱纯粹的香气跟红亮。不过呢,如果个人口味需要,稍微加一些也不是不可以。尤其是糖这个东西很多人喜欢用来提鲜,我也可以接受。下老抽肯定不行,下去肯定会坏了颜色,现在的猪肉都是饲料猪,没那么鲜美,稍稍加点味精鸡精或者味极鲜酱油,也是可以的。料酒带点酒香进来,我以为会抢了豆瓣的香味,我不会这么干。至于豆豉,倒是根据个人口味了,豆豉跟豆瓣酱本来就是兄弟,略略来一点改变一下风味也并非不可以。另外,有人喜欢炒点蒜片或者蒜粒进去,我觉得也可以接受,不过有青蒜苗了,再加蒜片总觉得有些多余。

吃回锅肉还是要配饭,而且别吃多,毕竟油大。完美的回锅肉应该表面焦香,又油润糯口,肥而不腻,肥瘦层次分明,咀嚼下去完美融合不觉肥腻。味道应该是猪肉香跟豆瓣香气的完美结合,肉片的里层应该还能保持部分朴素的猪肉香气(所以肉片要微厚一点),这样吃起来才层次分明不会死咸,外加青蒜苗的蒜香和清爽,真是完美的搭配。

饿极之后,第一口就着回锅肉的香喷喷的白米饭才是最完美的,一旦吃多了,也就享受不到这美味了。

其实真正做一盘完美的回锅肉是很难的,正如石光华先生所说:“越简单的,越要用心”。而完美只是心中的奢求,不可完美,用心即可,也何必纠结“正宗”,好吃足矣。另外还不得不感叹中文的博大精深,回锅肉三个字竟有如此多的变化。如果把回锅肉叫成“特调微辣鲜香豆瓣青蒜苗配干煸水煮猪五花肉”,感觉就完全不一样了。

bookmark_border究竟什么是资产:伯克希尔哈撒韦1983年股东信读后感

(北大价值投资课课程作业,2023年作业一,2023.10.12)

1983 年是个有点特殊的时间节点,那年美国经济表现良好,已经从 70 年代的滞涨中走出来。伯克希尔哈撒韦公司也迎来了高速增长的阶段,在这一年的股东信里,巴菲特花了很大篇幅向股东们介绍伯克希尔持有资产的情况,以及在商业上的主要原则等信息。

究竟什么是资产,如何理解持有的公司资产以及如何为其估值,永远是最值得我们思考的话题之一。

资产是金融学中最基础的概念之一,一项财产或者权利,只要未来能带来现金流,就是资产,资产的价值是资产未来能带来的现金流的总和。

道理虽然很简单,但放在实践中,我们面临的最大问题,是如何估计公司未来的经营状况,从而估计现金流。

对伯克希尔公司来说,巴菲特将其定义为股东拥有资产的渠道,也就是说,你持有伯克希尔公司的股票,本质上是持有了一篮子公司的所有权,伯克希尔的公司帮你完成了资产配置的工作。长期看,伯克希尔的目标是是使得它持有的公司业务价值持续增长,以此目标进行一系列资产配置决策。

一般而言,会计是用来衡量资产价值以及未来收益情况的重要手段。然而,巴菲特反复强调了传统会计政策的局限性。会计政策是死的,针对伯克希尔这样复杂的公司,很多会计数字都会失真。针对1983年的伯克希尔公司,巴菲特认为至少有两个重要的原因导致伯克希尔公司的内在业务价值远远超过通过会计手段计算出来的伯克希尔账面价值。第一,是因为会计计算方法问题,保险子公司持有的其他股票的账面估值远低于市场价值;第二,是因为巴菲特认为他所持有的几个公司的商誉价值,远大于账面上反映出来的账面价值。

我们常常习惯用 PB、PE 等指标去计算公司的估值,但根据 1983 年股东信中的这些讨论,我们清晰地意识到这种计算的局限性。如果使用的资产价格都有很大的偏差,那么后续的一切计算就都是徒劳了。

商誉为例,正常情况下,我们认为商誉是像折旧一样,应该每年计提减少一部分的。但问题来了,作为一项无形资产,商誉并不是机器,它不会磨损,更不会消失,反而如果经营得当,这台“机器”的价值应当是逐年增加的,尤其是在对于喜诗糖果这样的消费品公司来说,随着宏观经济复苏与长期的通货膨胀累计,公司的商誉会远远大于其账面记录。这是现有会计政策无法解决的问题。

从投资研究和跟踪的角度,影响这些无形资产变动的重要因素可能有很多,但最重要的因素还是人。管理层的经营水平,经营决策直接决定了公司资产的价值变动——也许公司并没有购买更多的土地、房产或是机器,但通过良好的广告宣传、高品质的产品、更高效的管理等等人的因素,公司的盈利能力仍然能够持续提升。

对公司而言,这些都是重要的资产。

巴菲特举了B夫人的例子:“我宁愿与灰熊搏斗,也不愿与B夫人及其后代竞争”。正说明了优秀的管理团队对公司长期价值的重要性。

另一个例子是布法罗晚报。在1983年,布法罗晚报的经营状况有所改善,税后利润率超过了目标。巴菲特认为这份报纸的高“渗透率”是其经营良好的重要因素之一,衡量了它的特许经营能力。另外还有一些定性或定量的数据显示出布法罗晚报相比竞争对手更好的经营现状,比如新闻质量和诚信的因素,比如所谓“新闻洞”(这也是个有意思的指标)占比的指标。

这些数据都反映了管理层对公司经营的结果,虽然它们无法直接衡量公司的盈利状况,但毫无疑问,他们能够间接反映出公司盈利能力的变化,这种变化也会直接反映在公司的资产定价上。甚至,巴菲特在 1983 年股东信的附件最后提到,对于运营出色并能提供合理回报的企业,会计结果可以完全被忽略

另外,巴菲特还特地提到了一点,公司股票在市场上的成交价、成交量的大小,并不会影响公司本身的经营状况,也就更不会影响公司资产的内在价值。甚至由于股票的成交本身需要付出佣金,这种摩擦成本最后还是会转嫁给投资者,过度活跃的成交对公司资产以及投资者的收益只会带来负面影响。

如果从安全边际的角度来说,我们需要判断公司的内在价值,来设定我们的安全边际。然而资产的内涵远比会计数据给出的要广,从这个意义上说,作为投资者,对于大多数公司而言,通过充分的调查研究识别公司真实经营状况与会计账面数据之间的差别,就是极其重要的事情了。

P.S. 在 1983 年信我发现一个有意思的细节,老巴提到了“news hole”(新闻洞),这个概念是 1982 年社会学家约翰·奈斯比特(John Naisbitt)才提出来的,意思有点类似现在的信息茧房,虽然老巴是专门在讲 news hole 占比对经营的影响,但我觉得另有深意,挺有意思。

尤其注意到 1983 年的社会背景:里根总统 1981 年上台,随后两年提出了一系列经济刺激政策;1982 年黎巴嫩战争打响,美国出兵但陷入泥沼;1983 年,美国突袭格林纳达并取得胜利。以及,1983 年,里根总统开始下令彻查日本半导体的倾销问题。

另外,1983 年 IBM PC 如日中天,苹果公司的 Macintosh 刚刚发布(老巴写信的时候已经是 1984 年初,刚好是 Macintosh 发布会结束后)。

这些社会背景都预示着一场大的变革即将到来。

bookmark_border价值投资、吹水与情绪

本文是北大光华管理学院 2023 年秋季《价值投资》2023 年 9 月 15 日课程学习感受。

吹水

什么是价值投资?字面理解,价值投资是提供价值的投资。什么是价值?价值就是投资了之后做了好事。那什么是好事?这就很难说了。

本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)认为投资更多是一种良好的思维方式而不是技术问题。不过在我眼里,投资是思维方式问题,但如何寻找价值则更多是在投资思维基础上的一个关于方法论的技术问题。

在北大价值投资课上,姜国华教授用“吹水”两个字来比喻价值投资,初听有些荒诞,但细品甚妙。

一个人也好,一个公司也好,都复杂多变,孰好孰坏,你不可能凭第一印象就下结论。长期调查研究必不可少,问题是调查研究只是去到处搜索资料吗?是,但不只是。

就拿北大未名湖当做例子,要调查研究清楚未名湖这个东西,可以去网上搜索下载相关信息,也可以去校史馆获取保存多年的资料,又或者找北大同学们吹水闲聊调查询问。但最重要的也是最不能忽略的,就是亲自到未名湖畔,对着湖面一顿真吹水,吹出水花吹出波澜,亲身感受未名湖水面变化的样子、感受温度、气味等一切来自水面的反馈。

早上吹、晚上吹、春天吹、秋天吹,简单的重复的做着同样的事情,也许几个月几年都不会感到有什么不同。这个过程或许无聊、没劲、甚至让人煎熬,但不排除有一天突然就发生了什么事情,你收到的反馈与以前完全不同了。

在顿悟的刹那,脑子里那些常年累积的无用信息可能瞬间就集合在了一起,你就突然懂得了某个超越他人的道理,发现并理解了某些与众不同的东西,这才真正寻找了它的价值所在。真正的价值投资人从来都是一个小众的群体,也许正是因为大多数人无法忍受这样的长期煎熬。

也别忘了,吹水的过程也对湖面本身造成影响,虽然每次只会引起小小的波澜,但日积月累造成的影响也不可小觑。

不过即使再艰难,每天去湖边吹水,也是一件令人心旷神怡的事情,要不怎么说价值投资者往往健康长寿呢。

消费与投资

点一份外卖,吃完就没了,这是消费。买一手股票,期待它上涨,这是投资。这是我们一般对消费与投资的理解。

我原来的理解,消费是以花钱为目的,赚个开心,投资是以赚钱为目的,以痛苦为代价。不过良药苦口,痛苦一段时间后能够赚点钱,然后开心开心也未尝不是件好事。

但深入理解价值投资后,我发现我错了。拉长时间来看,消费花了钱,反而是不开心的事情,投资才是开心的事情。

说消费并不使人开心,首先是因为消费的目的是满足人的基本效用,比如吃饭是为了不饿,穿衣是为了不冷。在这个过程中人不是自由的,而是被迫去消费,被迫花钱。从这个意义上说,消费品对人毫无价值,还会消耗金钱。如果可以不吃不喝,每天把时间花在更有意义的自由的事情上,何尝不是件更好的事情。

但这不可能做到,路遥在《平凡的世界》中说:“在这个世界上,不是所有合理的和美好的都能按照自己的愿望存在或实现。”话虽残酷,但这就是现实。

但反过来想,事情就简单多了。如果把自己当成一个不断创造价值的给予者,而不是一味满足自我需求的索取者,那么吃饭、穿衣这些事情就都与购买股票、艺术品等投资品一样,成了对自己的投资了。

从这个意义上说,消费是一件从满足自我需求出发的事情,而投资是一件主动走出去,去与这个世界打交道的事情。

购买投资品的目的,是希望获取未来的现金流,因此投资品就有了价值。正如北大未名湖一样,湖水就在那里,它未来是否能给你带来现金流,能带来多少现金流,这是投资人必须去思考和了解的。如果你什么也不做,那么投资品对你来说就是一个黑盒子,所谓投资就是在买盲盒。

买盲盒固然能让人获得短期的刺激感,但长期的不确定性会让人焦虑紧张甚至精神崩溃。对投资人来说,关于这个问题唯一的解决办法,就是主动走出去,忘掉自己的喜好,去了解他人,了解这个世界运行的规律。

对公司来说,如果你足够了解这家公司的产品、商业模式、企业文化以及公司的大大小小的人和事儿,那么这个投资品就不再是个黑盒子了。这时候也许你就有足够的信心与它一路同行,它也会给你相应的回报。

财富也绝不仅仅只是股票账户中每天变动的数字。世界上最美好的东西,都是由劳动、由人的聪明的手创造出来的。财富也不是凭空创造的,是在市场交易中被创造出来的。

情绪和市场

人是感情动物。情感是人类行为决策的基础,同样的人,在喜悦、兴奋或焦虑、害怕的情绪影响下,会出现完全不同的行为。这是构成人类社会的基础,也是市场存在的基础,无数历史都证明了这一点,人们的情感变化对市场价格会产生如此巨大的影响。

尤其是群体性的狂欢,几乎是确定性的每隔七八年就会发生一次,人们往往错误的将数量当成正确的唯一标准,就好像我们习惯性的用粉丝数来评判一个偶像一样。在一群乌合之众中,大多数人会失去独立思考的能力,转而变得盲从、无意识和智商降低。人们害怕与众不同、害怕遭到反驳、害怕因为表露出不同意见而遭到大多数人的唾弃。

这种害怕并非没有道理,早在16世纪,乔尔丹诺·布鲁诺(Giordano Bruno)坚持日心说被活活烧死在罗马的鲜花广场上。在19世纪的法国,巴黎公社因为坚持革命遭到屠杀而失败,只留下一首传唱至今的《国际歌》。

作为小众的价值投资者往往喜欢隐藏和保护自己而拒绝抛头露面,这样,价值投资者控制自己情绪的能力就显得极为重要。但这并不代表价值投资者永不发声,偶尔,它们也会在关键时刻毫不避讳的表达自己的情绪。在 2023 年的每日期刊股东会上,从不抱怨的芒格就显得对自己犯下的错误有些生气。

不论如何,情绪的过度爆发可能会带来灾难性的后果,不论对个体还是群体都是这样。也许听点舒缓的音乐,可能是控制自我情绪的好办法。只有在心平气和的状态下,才有能力基于事实做出自己的判断。正如芒格所说:“慢慢变富。”

但问题是,即使我们再努力,市场有时候也真的不是你凭一己之力所能控制的,我们更加难以预测明天、明年市场的情绪变化。我们只能适应它,理性的看待它。巴菲特那句话始终管用:“你所找寻的出路就是,想出一个好方法,然后持之以恒,尽最大可能,直到把梦想变成现实。”

做个人

价值最终是关于人的,价值投资也是一种利他、利社会的行为,这种牺牲自己造福他人的价值观和生活方式听起来是反人性的。

但坚持价值投资的人往往却能收获自由平静的一生,也能体会到人生的乐趣,至于这是不是真的牺牲了自己,可能就因人而异了。

bookmark_border证实和证伪

这篇文章原本发布于 2022.7.30。

有人看完后跟我说:“不要把现象当成规律,把自我理解当成本质”

我不反对,但我想回应的一句话是:“现代现象之本质就在于它根本就没有本质。如果取消本质是现代现象的实质性标识,那么,这恰恰表明,现象本身成为了本质。”

前半句来自德国社会思想家西美尔(Georg Simmel, 1858-1918),后半句来自刘小枫教授 2018 年出版的《现代性社会理论绪论》对其的评论。

听起来有些晦涩,我更喜欢的一句话来自英国大诗人威廉·布莱克(William Blake, 1757-1827)—— “I must create a system, or be enslaved by another man’s. I will not reason and compare: my business is to create.”(我必须创造一个体系,否则就会被另一个人的体系所奴役。我不会去推理和比较,我的任务是创造。)

我其实想说:“不要总想着去理解本质,有本事去定义本质。” — Bob

认识市场

李录在他的演讲中说,未来是无法预测的,但投资者的工作却是要预测未来,精确预测市场是个不可能完成的任务,无论怎么努力,我们给出的预测只是个概率。所以要对市场充满敬畏。

不过也不用悲观,把一切交给命运显然不是一个专业投资人应该有的想法。市场究竟是什么?这个问题就好像“我是谁”一样,是个被讨论了几百年的哲学问题。不同时期、不同背景的人会有不同的认识。我们每个人都在努力认识市场,对市场的基本认识,会从根本上影响人的思考方向和行为。

我们不仅要预测一家公司的经营状况在未来的某个时点变得更好,还想预测到市场能够充分认识到这种变化,从而给出比现在更高的估值。为了做到这些,还是要先建立对市场的深刻认识。

三个世界

卡尔·波普尔把我们这个世界分为“物质”、“精神”、“知识”三个世界。物质世界类似我们大多数人理解的唯物主义的世界,它代表了这个世界本身存在的样子,包括所有有生命或者无生命的事物。精神世界是作为人对物质世界的认识,可以简单的理解成唯心主义的那个世界。除此之外,还存在一个知识世界,它代表人通过文字、会话、音乐等等方式记录下来的那些东西。

我们可以尝试从这个视角去看待市场,用同样的方式划分。

物质的市场代表所有市场中的公司以及所有其他投资者本身存在的状况。随着时间的推移,公司的经营状况会变好或者变坏,投资者们手上的钱会变多或者变少,这些客观发生的变化,都属于物质的市场。

精神的市场,代表了包括我们自己在内对市场的认识,这种认识可以是理性的也可以是非理性的,因人而异,但都会以情绪的形式表现出来,最终当情绪超过某种阈值,就会触发买入或者卖出的交易行为。

知识的市场,反映在各种消息上。公司发布的定期报告、高层的讲话、卖方分析师的报告,也包括我们投资人的投资报告或者研究记录,这些或公开或私密的消息,以各种不同媒介记录下来,并发生传播——能够在人群中传播是知识的市场与精神的市场最大的不同。

用更加直白的话,就是基本面、情绪面与消息面。这几方面共同组成了市场,以股价的形式表现出来。

证实和证伪

市场在物质层面是可预测的,这很好理解,就像牛顿三大定律可以轻松预测小球在下一秒处于什么位置一样,假如你可以搞清楚市场基本面的一切,你也可以轻松预测市场下一秒的位置。

但这只是理想,实际上是绝对不可能发生的。物质的层面会不断变化,人的理性仅仅是精神和知识层面不断相互作用的结果,因此我们就永远无法直接认识物质层面本身。

这就导致了我们任何时候对市场的认识都存在局限性,也就得出了“市场不可预测”这样的结论。

对于我们该如何获得知识,波普尔认为虽然知识永远不可能被证实,但可以被证伪。知识层面的内容是无法反映物质层面全貌的,但是我们有能力指出那些错误反映了物质层面的内容,也就是证伪。

如果认可这个观点,我们就可以将在市场上获得的每一条消息都看作一种知识假说。然后作为投资人,我们最重要的工作就不是去尝试搜集最多最全的资料以尝试描述市场本身,而是应该找出那些有错误的部分,尽最大努力去证伪它。从这个角度来看,研究工作就是一边搜集信息,一边尝试推翻假设其谬误之处的过程。

去伪存真,对提高做判断正确概率的价值,远高过搜集更多的知识。芒格一直挂在嘴边的那句“总是反过来想”,大概在说这个意思。

马斯克的套路

马斯克在2017年接受的一次采访(https://www.rollingstone.com/culture/culture-features/elon-musk-the-architect-of-tomorrow-120850/)中,总结了他所认为的“科学方法”,可以一种实战中更具操作性的套路。马斯克说,当遇到那些真正麻烦的问题的时候,这是真有效。

1.提出一个问题。2.尽可能收集更多的证据。3.根据证据制定公理,然后尝试给每一条公理设定概率值。4.根据有效性确定这些公理是否正确,公理间是否相关,是否必然导致结论,以及有多大的概率。5.试图去推翻结论,尝试寻求别人的反驳,帮助你去推翻。6.如果没人可以推翻你,那么你很可能就是对的,但你并不一定是对的

马斯克的套路给“反过来想”的过程增加了一些有用的细节。

在研究工作中,尝试为这些信息建立关系连接和理清因果关系是件重要的事儿。去找到那些源头的公理,并赋予概率,是个不断“做减法”的过程,也是寻找关键因素的过程。

证伪的过程,凸显出不断接受反驳的重要性。马斯克特别提到自我反驳还不够,还得不断尝试寻求别人的反驳。别人反驳中出现的各种理由,不论正确与否,都会是帮助解决问题的好素材。

到这里不难理解马斯克经常的大放厥词和语不惊人死不休,从这些充满争议的言论中,他不断寻找着全世界所有聪明的大脑的反驳。

寻求反驳和反驳别人都是好习惯。

最重要的还是得记住,你很可能是对的,但永远不一定。

2022.7.30

bookmark_border区块链、嫦娥和菜市场

到底啥是区块链

不要觉得区块链很多高大上,把区块链理解成一个可以写字的笔记本就行。

这个笔记本放在谁都能拿到的地方,谁都能在上面写字。我们公司的书架上就有一本这样的笔记本,谁借书还书就在上面留个记录。

区块链是数字化的,而且有签名。意思就是每个人留记录的时候,会自动留个签名,说明是谁在什么时候留的记录。这样做的好处,就像在笔记本上打了格子,不至于随时间推移变得混乱。

另外,就是记录一旦留下,就不可以再修改了,谁都不可以,这点非常非常重要。

那要是写错了怎么办?再写一条记录就好,说明一下前面那条错了。就像在石头上刻字,刻上了就不能改了。

所以,如果有人想了解你,就可以看看你在笔记本上留下的所有记录,靠这个判断你是否靠谱。

感觉就是个高级征信系统,没错,差不多就是这样。

有个问题,就是留记录的时候的签名只是个 ID。换句话,虽然大家都能看到所有记录,但其实并不知道 ID 是谁。

每个 ID 的持有人都有一个密码,只要拥有这个密码,就可以去写字。

所以如果区块链如果真的成为征信系统,上面的人就得实名。

这样就没问题了,区块链上留下的,就是你的故事。

但现在大部分区块链都是匿名的,所以上面经常写满瞎话,反正没人知道真假。

如果是实名的话,你再说瞎话,可能就得再准备好 100 个瞎话来圆。

你在区块链上乱说话,就像嫦娥偷吃了不死药,是会被送去月宫的。

所以,自始至终都说真话才是最好的。

诚实是人类最宝贵的美德。

菜市场小助手

你到了一个菜市场,卖的东西琳琅满目,但鱼目混珠。怎么办?

人工智能加持的区块链,就是一个靠谱的小助手,你要买什么东西,靠不靠谱,问他就行了。

最重要的是,你就知道你东西买的值不值了。

这么说简单了吧。因为它足够诚实可信,所以才值得被学习,值得被聆听,就像巴菲特。

反过来,在区块链上说话需要勇敢,所以敢说话的可能不多,但话多的那些人,一定就更有价值。

还有,在区块链上说话,或者去查看区块链上的别人说的话,是不是都该付点钱?

bookmark_border后羿射日

开大

我脑子里后羿射日的版本大概是这样的:后羿是个玩弓箭很厉害的大神,为什么呢?因为他从小被父母抛弃,在深山里长大,没见过什么世面,所以无聊就只能打猎玩,时间久了,唯手熟尔。长大以后,练了一身本领,突然有一天天上冒出了十个太阳,老百姓日子不好过了,后羿看了看,反正自己有这个本领,就站了出来,干掉了九个太阳,成了大英雄。

怕人家说我瞎添油加醋,突然心血来潮想去找出处,翻来覆去最贴切的可能只有来自《庄子·秋水》中引用《山海经》的记载的几个字:“羿射九日,落为沃焦。今本无。”今本无三个字太精髓,给了太多想象空间。但再深究就头大了,放弃。

然后需要跟人解释后羿射日的时候,我就跟人家说:后羿很厉害的,小时候打猎玩儿成了大神,很牛X,后来国家有难他出来射了个太阳,然后就回去找嫦娥了。大概就这样,具体自己去琢磨吧。

再后来发现这样还麻烦,不如直接就跟人说:后羿就是那个平时猥琐发育,需要大家保护,大后期开大一波推的 carry 全场的大英雄。

这么说大家就都懂了。

于是华为发布 Mate60,我大吼一声:他开大了。酱香拿铁上市,我又大吼一声:安琪拉烧的好!

其实中国人那些含蓄内敛,又坚韧不拔,结硬寨打呆仗,关键时刻拯救世界的品格,都在里面了,这真的不是几个词能形容的。

后羿射日,到底啥意思,都在酒里了。

无用之用

前阵子跟人聊苏东坡,好多文章都是当年语文课本的东西,但除了小朋友外没多少人还能背出来。还有关于我被古文虐的童年阴影,上学时最怕的就是古文,尤其是要背诵的那种,怕的不是背诵本身,而是背错了一个字就可能要被当众批评然后回去重新抄 N 遍这种事情,或者翻译不准确总 Get 不到老师要的那个点的无奈。

同学们总说:凭什么古人写错了就叫通假字,我们写错了就叫错别字?老师说:古人写文章又不考试,你们考试写错一个字,就没用了。

大学时无聊,买了道德经回来琢磨,老去找各种翻译的版本,但总感觉有的意思解释不清。后来甚至想自己来翻译,写了几篇后觉得扛不住,总会有新的想法冒出来,实在太累,浅尝辄止放弃了。

不过后来总有一些词总在我脑子里打转,比如“劲气内敛,一触即发”,“天地不仁,万物刍狗”。这些词都不是原文,我也不知道是怎么出现在脑子里的,反正就是已经深深地刻在我脑子了,也会经常拿出来说。

类似的还有冯友兰的那句,“活着的意义在于活着,活着是活着的原因,也是活着的结果”。似乎原文也不是这样,但大概就这个意思。

后来读到史蒂芬·平克在《理性》中的一句话:逻辑推理就意味着要忘记你所知道的一切。从这个意义上说,逻辑推理是不理性的。

我突然意识到,那些内容添油加醋的故事,那些背错的古文,那些无用的词句,才是理性的东西。

或者说,这才是我真正拥有的东西,才是不论经历多少时间,经过多少风雨,都永远属于我的东西,才是我之所以能称为“我”的东西。

月亮很亮

除了后羿射日,我们还有精卫填海,还有女娲补天,还有嫦娥奔月,还有好多好多故事。只要闲着无聊,我们的文人还喜欢研究回字有多少种写法。我们的程序员还喜欢研究 JavaScript 中的 this 有多少种用法。我们的投资人喜欢琢磨投资与投机的 n 种区别。

这些破事儿看似都没啥用,但它们唯一的用处,是人们超越国界的共识,这是文化的根基。不论天涯海角,只要听见有人说后羿开大了,yyds,推吧,dddd。

月亮很亮,但没有用,没用也亮。

bookmark_border投资是什么

投资首先是生意的一部分。生意无非是制造些好东西,卖出去,最后把钱管好。把钱管好这件事儿大体上就是投资。把钱管好就是买合适的东西以不断壮大自己的生意。如果选择买公司,那么投的就是公司的所有权。这意味着投资者将拥有公司未来现金流的一部分或全部。

调查研究是投资最重要的工作。通过调查研究去了解投资对象的方方面面,评估公司的赚钱能力,搞清楚投资者未来能从公司赚到多少钱,然后给出估值,如果发现有机会以低于估值的价钱买入,那就动手。

估值离不开预测未来。虽然谁都知道准确预测未来是不可能的,但投资工作就是要预测未来。在这方面,模糊的正确远胜精确的错误,如果远眺一座山,你没有能力测量它的高度是1000米还是1001米,但也许只需要搞清楚它只有几十米高还是可能有几千米高,就已经足够让你决定是否继续前进了。

一个投资者日常就是学习与等待。公司如此复杂,也许很多年前的一个小决策,都可能对公司未来经营产生未知的影响。投资者对公司、行业以及整个社会的运作规律的认知水平,直接决定了最终的判断。一方面投资者日积月累的持续学习能够让投资者站的更稳,把前方的路看的更清楚,另一方面静静地观察市场,等待合适的买入价格和时机也很重要。

回到生意上,投资者的另一部分重要工作是对人的理解。在 21世纪的今天,“资产”已经远远不只是矿产、厂房或者机器。每个企业都是由活生生的人组成的,创始人或者管理层的意识会直接决定每个运营决策,从而企业未来的走向。另一方面,企业的客户、经销商、开发者、粉丝甚至竞争对手的一举一动,都可能会对企业运营造成影响。生态系统、用户心智,有时候会成为企业最重要的资产之一。

更重要的是,同样的公司在不同的人手里创造出的价值可能天差地别。因此,尝试体验、学习与理解企业生态圈的运营和发展,识别与挖掘最合适的管理者,甚至亲自下场,让公司在自己的手里通过更好的企业文化、资本配置手段创造更大的价值,都是现代投资者需要学习的重要内容。

巴菲特在 2022 年伯克希尔·哈撒韦股东大会上说:“我常常把伯克希尔看做一幅画,它的大小是无限的,它有一个不断扩大的画布,我可以画我想画的东西。”每个投资者也都是一块画布,交什么朋友,与什么人在一起,获得什么样的认知,在自己的画布上画上什么东西,画布最后就会呈现它该有的样子。

如果这块画布最终能够造福社会,创造价值,那它自身也会价值连城,这大概就是价值投资了。

bookmark_border我的偶像们

以下排名区分先后。

罗伯特·C·马丁(Robert C. Martin)

在我的偶像清单里排名第一的,只有人称 “Uncle Bob” 的鲍勃大叔,他是 2001 年敏捷宣言的 17 位起草者之一。自从我大学时候读了《敏捷软件开发:原则、模式与实践》,新世界的大门就打开了。

这本书中有一段小剧本,描述了两位都叫 Bob 的工程师结对完成一个计算保龄球比赛得分的小程序的全部过程。这个本来拿来故意搞笑的故事剧本,深刻揭示了在知识工作这类人类活动中,一切关于思考、沟通、出错、处理出错、最终从混乱中寻找出不完美的秩序,但又发现新的混乱的全部过程。这个简单的故事彻底改变了我至今为止的一切思维方式,大概这就是故事的力量。

鲍勃大叔还出过几本书,从《Clean Code》、《The Clean Coder》到《Clean Agile》、《Clean Architecture》。“Clean” 这个词贯穿全程,毫无疑问,这就是鲍勃大叔所有理论最 ”Clean” 的概括。

软件行业有一条著名的康威定律, “任何为组织设计的系统,都会表现出组织本身的系统设计结构。”所以,一切软件开发架构的设计,都是在为客户进行组织管理架构的设计。

后来,我还读了很多软件架构设计相关的书,包括马丁·福勒(Martin Fowler)的《重构:改善既有代码的设计》、《企业应用架构模式》等等,它们让我把更多的精力放在研究商业模式分析、企业治理方法与项目管理上。最终很可惜没有成为一名好的开发工程师,也没有成为一名软件架构师,走上了研究企业经营的金融投资之路。

鲍勃大叔一度被人诟病不是个好的开发工程师,但又如何。作为一个作家与哲学家,他成功的彻底改变了我对编程工作的看法——软件开发工作更多是一种知识与价值观的输出而不是技术劳动(现在看起来更是这样,99% 的软件开发技术劳动很快就可以被 AI 代替了)。

沃伦·巴菲特(Warren Buffett)和查理·芒格(Charlie Munger)

如果说鲍勃大叔给我提供了 Dev 的方向,那巴芒二老就给了我 Ops 的方法——DevOps是软件开发方法论的重要词汇,前半段负责开拓向前,后半段负责经营落地。

在我眼里,虽然巴菲特是一个成功的商人和投资家,但他更是一个传道大师,一个精明的老段子手。老巴的这种讲故事的能力惊人,他能把高深隐晦的商业运作的原理,用所有人都能听一乐的段子说的清清楚楚。不管是 NFM (内布拉斯加家具店)的 B 夫人,Geico 的 CEO 托尼·奈斯里(Tony Nicely)还是 ABC 总裁汤姆墨菲(Tom Murphy),甚至是巴菲特的姑姑爱丽丝·巴菲特(Alice Buffett) ,老巴都能像一个超级大喇叭,把他们的故事讲的活灵活现。

把真理用不同的故事传播给大众的人总是会受到爱戴,老巴赢得了极高的声誉,更给他和他身边的 CEO 们带来了一大群信徒。

在 2022 年伯克希尔·哈撒韦公司年度股东大会上,92 岁的巴菲特说道:“我常常把伯克希尔看做一幅画,它的大小是无限的;它有一个不断扩大的画布,我可以画我想画的东西。”原来,投资是门艺术。

我想这已经是一个很有力量的总结了,他以一个超级控股公司的形式把大家聚在一起,和大家一起在这块画布上自由创作,主要创作者其实是他身边的那些 CEO 们,而老巴就在旁边一边大量阅读,一边喝着可乐写段子

鲍勃大叔曾经疯狂呼吁,在 21 世纪能干大事的不应该是大团队,而应该是无数彼此协作的小团队。从这个角度看,巴菲特才是那个真正把敏捷思想成功落地的大师。

芒格就更有意思了。作为一个经常坐在巴菲特身边吃糖的老头,芒格的思想更加接近中国道家——无为而治,他比巴菲特更无为。这背后的大智慧,来自芒格在跨学科认知方法上的造诣。

芒格在 1998 年哈佛大学法学院的同学聚会上演讲时提到:“在商界和科学界,有条往往非常有用的古老守则,它分两步:一、找到一个简单的、基本的道理;二、非常严格地按照这个道理去行事。对于非常严格地遵守这种基本治学精神与方法所具有的价值,我打算用我自己的生活来证明。”这是跨学科认知的精髓,永远应当去关注那些不变的道理,先直击本质的变化,再就此展开。

很多人对多元思维的理解,是要去做斜杠青年,看到啥学啥,这实在太过草率。跨学科多元思维模型的本质,是要 “Less and Less, Better and Better”,把事儿越做越少,越干越好

这一多一少,是不是又有道家那味儿了。

罗伯特·卡帕 (Robert Capa)

十多年前,第一次读了战地摄影记者罗伯特·卡帕的自传《失焦》,又给我打开了一扇大门。

罗伯特·卡帕这个名字就是个意外。卡帕是犹太人,但犹太名字在欧洲不受待见,因此取了卡帕这个艺名,把自己包装成了一个地道美国佬。

几年后,一场意外,他的经纪人兼女友姬达·塔罗(Gerda Taro)在西班牙战场身亡。这场变故让卡帕从此专心投入了全球各地的战场拍摄。卡帕的照片,固然有布列松决定性瞬间的影子,但也并不拘泥于漂亮的构图。他更加随性,喜欢抓取那些不经意的真实瞬间,甚至包括了二战诺曼底登陆时的画面。

据说拍摄诺曼底登陆的胶片本来有 100 多张,但因为冲洗胶片的意外,只有几张模糊的照片保存下来,但张张传世经典。

二战结束,卡帕回到美国,战后失业无所事事,直到遇到了女明星英格丽·褒曼(Ingrid Bergman),跟着她去了好莱坞,一切似乎就要圆满了。

但意外的高潮来了,卡帕拒绝了褒曼的求婚,回到了战场继续拍摄,理由是他不想停下来。

卡帕有句名言:“如果你的照片拍得不够好,那是因为你靠得不够近。”这听起来励志且鸡汤。但卡帕在 1954 年的越南,不小心踩了地雷,真正为这句话付出了代价。这是他最后一次意外,他再也没机会拍照片了。

所以我觉得,如果你的照片拍得不够好,可能恰恰是因为靠得太近了,容易出意外。

卡帕这样的人,一生都是意外,但并不影响他成为我排名第三的偶像。

生活哪有那么多确定性,谁也不知道意外哪一天到来。谁不是天天被意外陪着过日子的呢?

史蒂芬·肖尓(Stephen Shore)

与巴芒二老类似,在摄影这件事情上,肖尓教给了我 Ops 的方法。

在对摄影的理解上,肖尓在他著名的《照片的本质》中提到:“摄影实际上是一门分析学科。画家从空白画布开始作画,摄影师则从混乱的世界中开始选择图像。”我很想再加一句,伟大的投资家例如巴菲特,从经营一门生意这块画布开始自由的创作。

任何照片,都可以从它的物质,描述层面,心理的层面去进行解析,平面的构成、凝固的时间、照片的材质共同决定着一张照片向读者传达的信息。作为摄影系教授的肖尓,以极其简洁的语言编写了这本教材,就如同照片媒介对信息的传达一样简洁、有力。

肖尓一生非常主动,从十几岁时开始,就主动学习摄影,主动与安迪·沃霍尔(Andy Warhol)联系,主动与 MoMA 的摄影主任爱德华·斯泰肯(Edward Steichen)联系,主动用 8 x 10 大画幅创作,主动拥抱一切新鲜想法,主动反叛了整个时代。

我常常把史蒂芬·肖尓对时代的反叛和森山大道、鲍勃·迪伦(Bob Dylan)、或者史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)相提并论,这没毛病。但这种反叛在肖尓这里体现的更加平静而自由,一切那么自然和顺理成章,没有花哨的噱头,没有哗众取宠。

所谓大师们对时代的反叛,并非刻意制造对立,有意而为之。它更像是一种尊崇内心的行为,仅仅因为一个简单的道理:每个人都是独立的。只要足够专注,你就必定能够反叛时代。

其实肖尓的一生与卡帕一样充满了各种意外,他俩的结局却完全不同。

芒格的跨学科多元思维模型让我理解了努力的方向,卡帕的意外人生让我学会了观察边界。我从肖尓这里才真正学到如何脚踏实地的分析一门艺术,如何分析那些接近艺术的事情,以及如何脚踏实地的分析一切事物。

面向任何平凡的事物,只要真正热爱,就有能力从繁杂的信息中抽象出一些简单却直击人心的长久的美。

肖老爷子今年 77 岁高龄,依然还在巴德学院当摄影系主任,依然还是个老顽童,不但还在用手机、大疆无人机拍照、出书,而且还没事儿就在 Instgram 上发发帖子、闲聊几句。

bookmark_border如何经营软件公司

最近一口气看了几本关于软件公司发展的书,包括:《微软风云:见证软件帝国的成长、迷茫与创新》、《软件业的成功奥秘》、《Salesforce传奇》等等,大致梳理了 20 世纪 80 年代至今全球软件行业的发展脉络。

我自己有过几年软件公司的运营经验,但并不太成功。回头来看,虽然当时误打误撞赚过点钱,但我几乎犯过所有那些失败的软件公司容易犯的错误。而且那时我完全没有意识到错误,现在回想起来,也是一种很神奇的体验。

我已经转行金融投资有几年时间了,站在现在这个时候,我更多思考的是假如还能再来一次,该如何运营好一家软件公司?

软件产品的低边际成本很低?

不管是传统 IT 外包公司、一个刚刚有了BP的初创公司,还是高大上的互联网公司,只要他们靠卖软件或服务赚钱,本质上,他们都是“软件公司”。至于是“toB”还是”toC”,是不是用了 AI 或者区块链,是不是 SaaS 模式,都不重要。软件公司就是软件公司,软件公司有它固有的商业特点,这是我们最需要关注的。

商业本质是交换。假如我有一个梨,你有一个苹果,我们在市场上做了交换,然后我就有了一个苹果,你就有了一个梨。但是,假如是在软件行业,我有一个梨,你有一个苹果,我们在市场上进行了交换,那么我就有一个苹果和一个梨,你也拥有了一个苹果和一个梨!

软件是信息,信息能够轻易被复制,软件产品的边际成本非常低,这就是软件公司作为一门生意最大的特点之一。

对软件公司来说,制造成本几乎不存在。在 1990 年代,一家 10 亿美元的软件公司,只需要一台 CD 刻录机,就足以每天制造几百张 CD 光盘,解决掉所有的“生产”问题。生产第一张 CD 也许需要耗费几千万美元的研发成本,但生产第二张 CD 只需要几美元。这个例子已经古老了,如果放到互联网如此普及的今天,大家应该更容易理解这一点。

不可否认,这种低边际成本是软件公司的巨大优势。这意味着一家好的软件公司,是可以实现“躺盈”的——你只要把软件代码写好,传到互联网上,然后就看着银行账户里的数字蹭蹭蹭往上升——这是不论公司经营者还是投资人都希望看到的完美结果。

因此,人们曾不遗余力地把资源投给软件公司。微软、SAP、谷歌等等巨头的成长故事已经清楚地告诉我们,哪怕前期投入几亿几十亿美元进行研发,都可能是值得的。

不只投资人那么乐观,软件公司的经营者也容易那么乐观。但即使这样,现实还是很残酷,情况并没那么简单。

你必须要教客户做事

软件公司的产品或服务以软件形式存在,与硬件相比,软件看不见摸不着,既不能用来把玩,也没有装饰功能,更无法用来炫耀。

虽然软件本身的复制成本很低,但是软件的功能只能在业务中体现出来。不论是学习、工作、还是娱乐,只有在每个具体客户生活的具体行为场景中,软件的价值才会被体现出来。

对客户来说,一旦购买软件,未来很多年的工作方式、生活方式就可能会发生变化。从这个意义上说,你卖软件给客户,就是要“教客户做事”。这有点不太好听,但事实上就是这样。

卖出 CD 光盘或者客户下载软件包,仅仅是产品交付的开始。客户对软件产品的学习,然后对自身业务流程的优化,以及客户最终意识到通过使用软件达到自身目标,获得成功,这些工作其实都是软件产品的一部分。

对不少软件公司来说,这些工作仅仅被当做客户服务的一部分,并没有受到足够的重视。大家可能更喜欢把关注点放在先进的技术、炫酷的界面、产品功能的先进程度上。

但是,“教客户做事”这件事儿如此重要,事实上它可以排上经营软件公司的核心要素第一位。如果你刚开始读关于微软或者 Salesforce 的历史,甚至会有一种错觉,为什么他们都在讲营销?而不是讲技术。

不论是早年的微软、SAP 还是 Salesforce,都在营销上投入了巨大的资源,教客户做事的工作贯穿了一家软件公司的经营全部过程。从前期宣传、产品定义、到客户服务、客户关系维持,都离不开这项工作。我们只是笼统给了它一个“营销”的叫法而已。

一旦意识到这一点,从财务角度看,你就会发现其实软件产品的边际成本并不低,要想真正赚到钱,你必须不断的投入金钱和时间,去教客户做事,并让客户持续取得成功

让自己成为顶尖的行业专家

教客户并不容易,客户得让你教,你还真能教给客户些东西。你只有让自己真正成为行业专家,才能做到这一点。

每个行业都有自己的运行规则,其中一些规则可能隐藏的很深,只有那些真正在这个行业中赚钱的人才知道。作为一个软件公司,你可能很难了解这些细节,甚至你的客户都不一定了解细节,要知道,这些规则可是行业中真正赚钱的人的独家秘籍。

但不论如何,你还是得必须得搞清楚这个行业是如何运行的,搞清楚其中的关键角色,尤其是那些利益相关人。特别的,你需要去跟行业中那些真正赚钱的人打交道。作为一家软件公司,你必须意识到你的任务是改变这些规则,这会改变他们赚钱的方式,所以你必须非常注意他们的利益和想法。所以,你必须成为真正的行业专家。

作为软件公司的老板,成为一个好的学习者非常重要,虚心向前辈请教,去跟这个行业中最优秀的人聊聊,再问问他行业中是否还有其他优秀的参与者,如果有,那就再去请教学习。

先让自己成为一个行业专家,再设计出能够解决痛点,改变行业现状的软件产品,然后把产品卖给客户,就是这么个过程。

如果你原来已经有某个行业的工作经验,而且已经获得一些成功,那你可能更加会知道怎么做,这是非常值钱的加分项。

同时,与顶级的行业咨询公司合作,也是不少软件公司选择的方向,另外,作为一家软件公司的老板,也一定不要轻易放弃任何雇佣真正的行业专家的机会。

虽然上面说的这些看起来主要针对的是商业软件,但即使对于大众软件,道理也是相通的。

回想乔布斯开发 Macintosh 的过程,他在辍学期间无意中上的书法课功不可没。乔布斯字体与排版设计的知识,使得苹果在这方面超出竞争对手,也使得苹果成为 GUI 时代的行业专家,这不仅让苹果产品成功占领了桌面出版市场,还给苹果带来了一大群死忠粉丝。

如果你的客户能够从你这里学习到一些知识,并通过购买软件产品实践,然后发现它很有效,那么客户就会成为你的粉丝,再也离不开你。

所以从一开始,就要以行业里的最高标准来要求自己。对客户来说,软件是一种杠杆,你必须保证杠杆方向正确。

做好知识管理,积累知识复利

对于一家软件公司来说,知识是你的全部资产,从公司成立的第一天起,就要规划好知识管理这件事。

第一步是选择好知识管理的工具,倒不是一定要在工具选择上花多少精力,重点是在整个公司都要有称手的统一的工具,然后跑顺流程。

一个衡量流程是否通顺的标准,是当客户在使用产品过程中提出一个问题时,公司的任何员工是否能够及时从公司知识库中找到相对应的信息,做出客户满意的回答。如果想增加点难度,还可以试着在新员工身上尝试这个测试。

表面上看这只是销售管理的一部分,但如果你意识到上面说的”软件公司就是要教客户做事“,那么这件事就重要了。绝不仅仅只有销售团队需要知识库,软件公司的每个人都有必要浏览、学习,并积极贡献建立知识库,这是软件公司赖以生存的最重要的资产

微软公司在早期会向所有一线销售人员分发销售演示文档、最新的战略产品信息、市场营销计划和政策、公司目录、定价信息以及人力资源文件等资料。这听起来不错,但很快销售人员就发现他们逐渐变成了档案管理员,要管理好这些文件资料成了非常重大的挑战。

后来微软公司开始把这些销售资料制作成一张CD光盘,定期提供给销售人员,这成为了当时微软百科全书产品的前身。不仅如此,针对开发人员、IT人员也都会提供最新版本的参考资料,这也成了MSDN的前身。

这些努力都为微软公司的发展带来了巨大的好处。从商业角度上来说,不论是公司员工还是客户,人在单位时间内学习到知识是有限的。一个良好的知识库就像是孙悟空手里的金箍棒,能够让公司如虎添翼。对内提升公司自身知识积累水平,对外它能提升客户使用软件产品的效率。

知识还有一个重要特性是它存在复利。当你积累了一些基础知识后,再学习更多的知识边际成本就会变低。从商业角度上说,这意味着学习曲线能够为公司积累出长期的竞争优势,体现在客户那儿就是使用习惯与客户粘性。

持续建设知识库的过程,也是软件公司自身发展并逐步建立竞争优势的过程,这对公司的长期经营至关重要。

建立客户社区,与客户在一起

软件公司要想尽办法一直客户呆在一起,在互联网发达的 SaaS 的时代,这更容易,也更重要。

前面提到过,如果客户通过你的软件获得成功,就是你最大的机会。尤其要注意那些认可你的重要客户,那些本身在行业中取得成功并赚大钱的客户,耐心的服务好他们,解决他们的问题,就是在解决你自己的发展问题。

除了行业巨头,还要特别在意那些有巨大影响力的客户,比如明星、媒体或者是学校等等。他们就是星星之火,成功的客户会给你带来更多客户服务好他们,他们也许就会成为你的品牌代言人,为你带来更多客户,甚至成为你的客服,你的开发。

与客户待在一起还可以解决另一个重要问题,就是确保能真正搞清楚自己的目标客户的需求。一套软件产品被卖给客户公司,真正使用软件的人可能会复杂的多,通常并不是老板本人,也不一定是 IT 工程师,而是一线工人或者前台接待或者其他什么人。他们的真实想法也许与跟你签合同的人完全不同,客户社区是个很好的渠道,你能够有机会直接融入客户的讨论,洞察细节,从而持续改进产品。

由于互联网的普及,这件事在 SaaS 时代更加容易了,Salesforce 从 2004 年开始建立起线上社区,搜集成千上万客户的直接建议,这种做法行之有效。Salesforce 也将这种做法作为其销售解决方案的一部分,推广给戴尔、星巴克等客户。

如果你足够关心你的客户,你的客户也会保持关心你的发展,不仅如此,你的客户也会保持关心你的其他客户,甚至你的对手也会一起关心你,你也可以通过这种方式关心你的竞争对手,这就是客户社区的魅力,与行业中最优秀的一群人待在一起,一起探讨如何改进这个行业。

不过,很多公司却失败在过于看重“做平台”上。想象一下,你只需要到人头攒动的酒吧里大吼一声“今天我买单”,你就可以轻易聚集起一大群冲动的潜在客户,其中也许还有明星大腕儿,似乎你已经成功建立了一个用户社区,未来有无限可能性。

这很容易带来成就感,但你最好还是保持清醒,别忘了软件公司真正的任务是为客户们带来有价值的服务,然后让他们长期付钱给你,标新立异本身不是目的。

不管怎样,故事的最后是你提供产品和服务,然后客户们付钱给你。大家一起用软件持续改善业务,然后一起赚到更多的钱,这是一个美妙的互惠共赢的过程。

用好每一分钱,做长期正确的事

只要认识到软件公司并非是”写一次代码,数一辈子钱“的印钞机,软件公司在商业模式上似乎就没那么优秀了。你必须不停地投入,才能持续运营业务。

从财务上看,我们更应该将一部分营销费用计算为软件公司成本的一部分,对公司的任何一笔投入都应该认真思考投入产出比。软件公司实际的边际成本并没有那么低。

这里的产出,不仅指的是研发出来的软件产品,也要包括公司服务客户的能力:包括更好的了解客户,让更多的目标客户知道公司的产品,让潜在客户试用公司的产品,为客户提供适当的培训服务以及社区,从客户的到反馈等等——还是那句话,这些内容都属于营销没错,但营销就是产品的一部分。

软件公司通常喜欢凸显个性,效率至上,这没毛病。适当使用一些标新立异的手段是有效的营销方式,这实际上也是一种杠杆,花最少的钱,获得最大的效果。Salesforce 在早期曾有不少著名的营销噱头,比如到竞争对手的销售会议会场外组织假“游行”,以宣传自己产品,又比如用击落战斗机的画面作为广告宣传,以隐喻传统软件的终结等等。

另一种行之有效的投入,是投入时间精力与金钱,去鼓励客户讲述自己成功的故事,如果可以还可以借媒体放大。作为一家软件公司,一定是不适合闷声赚大钱的,不要害怕发声,你必须想办法吸引全世界的目光,让听众要么成为你的员工,要么成为你的客户,要么成为你的社区成员。

再说说研发效率问题,直到这里,我才第一次开始提到研发。这并不是因为研发不重要,事实上,大多数情况下,软件公司最大的成本可能还是研发成本,尤其是在初期。

之所以先讨论营销、客户、知识管理这些内容,正是因为作为软件公司,降低研发成本最好的方法,就是尽量减少方向性的错误,少做无用功。优秀的研发人员的薪水通常不低,如果产品本身南辕北辙,那么越努力,投入的越多,损失也就越大。研发投入还只是一方面,如果再想到已经投入的营销成本,客户的教育培训成本,甚至是老客户的使用成本,你就一定能意识到研发方向偏差带来的损失将会是多么巨大。

与传统制造业不同,制作软件的过程允许失败,但这会带来错觉,公司难以及时发现错误——反应过来可能已经晚了,公司可能会突然之间就陷入到无法挽回的地步。

对软件公司而言,宁愿迅速失败,也不要在错误的道路上走太久。尽一切努力聚焦,把钱花在刀刃上,做长期正确的事,是软件公司的头等大事。

雇佣最优秀的人才

软件行业的竞争,除了客户的竞争,也是人才的竞争。

这是一个赢者通吃的行业,吸引最优秀的人才是让一家软件公司立足的根本。如果想让自己成为行业专家,你的公司里就得充满“行业专家”。

作为老板,首要任务就是找到并识别出关键员工,然后照顾好他们,并给他一个为公司工作的理由。关键员工是那些拥有最核心的专业知识(研发能力),或者能搞定最重要的客户(销售能力)的员工。对关键员工来说,他们自身能力很强,也很容易在任何地方找到工作,除了合理的薪水和股票以外,他们留下来的理由是多方面的,但更多还是来自公司的价值观与文化,也来自老板自己。

你甚至可能需要把一半的精力花在招聘上。让最优秀的人为自己工作是软件公司老板必不可少的能力。如果做不到,那就先招聘一个靠谱的 HR 总监,Salesforce 就是这么做的。

在关键员工之外,雇佣任何新员工都应当关注投入产出比。之所以要专门提出这句话,是因为对于软件公司而言,几乎所有的研发、运维、销售工作,都可以找到外包公司,这也能够省下大量的精力,让自己专注在最重要的事情上,比如服务客户和招聘关键员工。

但是一旦发现招聘新员工是划算的,就应该开足马力招聘这往往发生在产品成熟阶段,如果关键员工已到位,产品已发布,你就需要迅速扩张以占领市场。不过即使这样,也别忘了始终严格执行考核机制。

软件公司的另一个特点是员工流动。这个行业的员工离职与应聘都显得更加容易——干的不爽,电脑一关就可以走人。但是,作为老板应该意识到,员工的高流动性对于软件公司来说既是“危”也是“机”

员工流动也是公司知识管理建设水平非常好的验证场景。如果公司的知识管理做的足够好,那么非关键员工的离职并不会对公司业务带来太大的影响,新员工也能更快更好的融入公司文化。甚至,你还可以利用员工的流动促进公司知识库的建设,员工的流动会带来市场上的新鲜空气,这是公司有机会加以利用的。

软件公司就像一个过滤器,按照自己的标准不断吸收和加工来自市场、员工、客户、合作伙伴等等的知识,于是这里再一次彰显出公司文化与价值观的重要性,价值观决定了哪些知识会被沉淀,哪些被抛弃。

别忘了,这些软件公司沉淀下来的知识,也是吸引顶尖人才加入的重要资源。

最后

软件可能是20世纪末人类最伟大的发明之一,人类从此有了凝结知识并高效服务生产的工具(上一次可能是印刷术)。

软件的出现孕育巨大的机会,几十年来,随着电脑、手机、互联网、人工智能的出现,技术进步没有停止过。但经营一家软件公司很不容易,它终究还是一门生意,经营者要追求的还是长期稳定的赚钱

技术是打江山的利器,知识和人才是软件公司的重要资源,对客户的理解与高品质的服务才是守江山最好用的东西,这一切集合在一起,才会打造出一家好的软件公司。

一家好的软件公司,只要一提到它的名字,就应该让人们联想到优秀的价值观,行业中顶尖的知识积累,以及背后一大群成功的客户。

bookmark_border竞争优势的量化

昨天参加了芒格书院的一场共读分享活动,其中提到一个问题:如何量化竞争优势?

竞争优势就是企业产生利润的能力

既然大家已经意识到企业竞争优势来源于技术领先、成本优势、规模经济效应、客户锁定等方面,那么自然就会想到,是否可以用某种方式对企业竞争优势的强大程度进行量化?

我们会发现似乎有的优势比较容易量化计算,例如成本优势就可以来源于与竞争对手的比较,规模经济效益也大致能够通过一些数据算出来。但是类似于技术领先,客户锁定这样的竞争优势,则更多只能定性分析,即使你能大致判断两家企业孰强孰弱,你也很难对其进行精确量化。

这个问题引发了我的思考,芒格常说:“总是把事情反过来想”,我觉得把问题反过来思考可能更清晰——试着自下而上的重新看待整个企业

从资本的角度来说,企业最终还是生意,赚钱能力是衡量生意好坏的标准。对企业来说,最重要的事情是使得”ROIC>WACC”,通俗的说,如果把企业想象成一个方盒子,左边投入资源,右边产出商品,产出商品的价值应当大于投入的资金成本,如果企业实现了这一点,就是”创造了价值“。

那如何理解竞争优势呢?实际上,企业产出商品的价值超过投入资金成本的部分正代表了企业的竞争优势。可以想象一个竞争优势为0的企业,它不会创造任何价值(也不消耗任何价值),这意味着对于它的客户来说,直接从上游采购商品并加工或者采购竞争对手的产品与采购它的产品成本是相同的。在这种情况下,客户并不会有动力与这样的企业做生意。很明显,这样的企业也一文不值。

这里提到了企业的价值,也就是企业的内在价值,它代表企业在整个生命周期中产生的现金回报。需要注意的是,长期来看,企业利润最终应当以现金形式产生回报,因此如果拉长时间看,我们姑且可以将利润和现金看成一回事儿。

对企业经营来说,客户获得价值而企业产生利润。当且仅当企业拥有竞争优势的时候,客户才有动力采购它的产品或服务,让企业获得产生利润。简单的说,竞争优势体现在企业当前产生利润的能力

有了以上理解,我们不难得出一个结论:企业获取利润的能力代表了企业的竞争优势,它随着时间的积累,就是企业的内在价值。如果我们认可这样的结论,那么从结果来看,量化企业竞争优势就很简单了,它等于企业每年产生的利润数字

任何生意都有竞争优势

但这并不解决问题,这只是”对着后视镜开车“,而我们更想要的是预测未来的方法。

要分析一个复杂公司的竞争优势,我们必须要做的第一件事,是将生意进行拆分,这种拆分并非按照供给成本、客户锁定这种维度,而是将生意本身拆分的足够小,微观的来看问题

举个简单的例子,在一个方圆5公里都没有商店也没有手机信号的篮球场边,有一个卖矿泉水的阿姨,她有能力将1块钱一瓶的矿泉水以5块钱卖出去,这种获利能力体现了她的竞争优势。对其量化分析就简单的多,如果你也在那里卖过两个星期的矿泉水,你能很容易的大致估算出一年的利润总额。

但实际场景中,之所以我们很难量化一家公司的竞争优势,是因为一家公司的业务远比披露出来的复杂。一个公司的业务实际上由无数个不同的小生意组成的。拿沃尔玛举例子,同样包含卖饮料的业务,不同的门店,不同的时间,卖饮料的生意都不同的,而且它的各种生意之间还存在复杂的协同效应,分析起来就远比篮球场边卖饮料得阿姨复杂得多。

不过这个思路本身没毛病,不论如何,只要最终能够将饮料卖出去完成成交,就代表了在那一刻,那个细分的生意对那个买单的特定客户具有了压倒性的优势,碾压了竞争对手,不论这种优势来自于低价还是协同效应还是品牌等等,是一系列的效应叠加,导致了最后客户买单的结果。

产品差异化与整体竞争优势

产品的差异化是这些一系列效应叠加的结果,也是竞争优势的唯一来源。虽然一瓶矿泉水并不稀奇,但一瓶在大热天的太阳下,存在于5公里范围内没有杂货店的篮球场边的矿泉水,就有了明显的差异化。在那个细分的市场里,差异化的产品意味着根本没有对手。

这是小的,往大了说,台积电的芯片制造能力,茅台酒在商务酒局上的品牌效应,或者苹果手机在用户心目中的心智地位,都导致了产品差异化,一切竞争优势都来源于这些产品差异化的能力。

但问题就在于,大多数生意在足够细分的场合里能够拥有产品的差异化,但一旦扩大生意范围,产品差异化就可能荡然无存,竞争优势随之消失,直接结果就是客户流失

如果要量化一个生意整体上的竞争优势,我们就应该回答这个问题:为什么当生意范围扩大时,产品的差异化就丧失了?

地域与客户受众的变化是最直接的影响,比如茅台酒一旦到了国外,就丧失了需求侧用户心智的优势,文化上的不同让原有的竞争优势当然无存。比如篮球场边的阿姨,如果到了超市里还做同样的生意,就没了竞争优势。

时间的变化也会带来生意的改变。时间的推移可能会带来新的变化,包括在供给侧或需求侧,例如到了21世纪,网购兴起让沃尔玛的生意扩张大大受阻;天气变凉可能会使得球场边买饮料的需求大大减少。

好的产品能够在扩大市场的过程中保持自身差异化。优秀的产品甚至能够加强自身的差异化,问题的关键在于,如果企业拥有竞争优势,那么这个市场迟早都是他的,竞争对手迟早会被熬死。

因此,我们只要搞清楚企业真正具有竞争优势的市场的市场容量就行了,只要人是理性的,那么随着时间的推移,这个细分市场中的所有客户都应该会选择它。

按照这个思路,不论是技术领先还是成本资源优势,不论是客户锁定还是规模经济效益,最终都落在差异化产品上。差异化产品的市场规模,直接决定了整体竞争优势的强大程度,这也是竞争优势的一种量化方法。

最后

当然,即使这样思考问题,我们依然难以得到精确地量化结果。不过,我们本来也并不需要精确地量化结果,我们更需要模糊的正确答案而非精确地错误数字。如果反过来思考能够让我们更好的定性分析一门生意,也就足够了。

bookmark_border普通人的特许经营

tl;dr

我写这篇文章,想聊聊特许经营这个话题。

经营这个事儿,跟小到个人发展,大到行业变迁、国家竞争,都息息相关。经营有方,自然轻松加愉快,但经营不善,就是一地鸡毛。问题是到底应该如何“经营”,似乎学校从来没教过,但这件事儿其实很重要。

特许经营的内涵非常丰富,深刻理解这些内容并付诸实践,不仅对成功经营有帮助,也能让经营这件事变得容易起来,当然还能帮助赚很多钱。这不管对于个人成长还是企业经营,都是如此。

好生意

“特许经营”这个词来自英文“Franchise”,这个翻译可能并不准确,在字面意义上,“特许经营”很容易被理解为加盟生意里的经销权——人们会想到银行、电力、或是其他公用事业中的政府牌照之类的东西。这些当然是特许经营的一种,直观的理解,特许经营权是一种被权力拥有者赋予的特殊权力,具有“只能你做,别人不能做”的排他性

但它远不是全部,我们经常提到的特许经营内涵要更广泛。“被权力拥有者赋予”并非必要条件,权利拥有者实际上是个巨大的单一风险,没有了对它的依赖,特许经营才更加牢固长久——我们可能更加喜欢研究那些并非通过“被权力拥有者赋予”而产生的特许经营。

巴菲特在 1991 年致股东信中,简单明了的概括了特许经营的特征:1. 被客户需要,即有真实需求; 2. 它的客户认为找不到替代品,即产品差异化; 3. 不受价格管控影响,即有定价权。通过观察这三点特征,我们能够清晰的将有特许经营的生意和一般的生意区别开来,特许经营的生意意味着经营者“一直在赢”

特许经营是如此重要,巴菲特甚至把“生意(Business)”和“特许经营(Franchise)”这两个词并列对待,你的经营如果没有“特许经营”的特征,那它就仅仅是一桩“生意”。

特许经营的能力被巴菲特称作经营护城河。《巴菲特的护城河》这本书用许多案例剖析了这种特许经营的来源,包括品牌效应、规模效应、成本优势、客户转换成本、网络效应等等。实现特许经营,有经营护城河的企业,往往成长的更快,长期存活的可能性也更大,这也就带来了企业的竞争优势。这对个人来说也是如此,特许经营这意味着当你与竞争对手付出同样的努力时,你能获得更多回报,这是多么令人开心的事情,就像游戏开挂一样,谁不想轻轻松松获胜呢?

总之,特许经营、护城河以及企业的竞争优势其实指的都是一个东西,它们定义了什么才是“好生意”

复利

从数学上看,复利不过只是一个简单的算式,但从商业上看,复利有更丰富的含义。

生活也好,生意也好,归根结底都是一个“投入-产出”的游戏。从一出生起,我们就开始不断投入精力和时间,长大后,或许能赚到些钱,再不断将赚到的钱投入更多的事情里去。这些投入可能有也可能没有回报,而复利代表了一种获得指数回报的模式。

特许经营和复利是相互促进彼此成就的关系,谁也离不开谁。一方面,复利是企业特许经营的能力的重要来源。过去的积累的那些东西形成了经营者的特许经营能力,它将在未来的商业活动中发挥重要作用;另一方面,特许经营能力又对企业带来超额回报,这些超额回报提供了积累复利的可能性,持续加宽特许经营的护城河。

这成了一个高速转动的复利飞轮,它给生意带来的是指数级而不是线性增长。这种增长的可怕程度随着时间的推移往往超过人的想象。在弱者角度来看这并不公平,就好像有人在考试中作弊一样,但从另一方面来看,市场中的竞争本来就是开卷考试,人家利用历年的积累来参与竞争并获得成功,这再合理不过了。

实现复利的核心在于把精力放在那些做一次投入,长期起作用的事情上。有些投入当下带来的利益或许吸引人,但并不一定带来长期收益。从长期收益角度去思考问题,是指导经营决策非常非常重要的一点。

经营是一种关于选择的艺术。任何时候,我们都应当选择做有复利、能累积优势的事情。做有复利的事,事情就会就会变得越来越轻松,钱也会越来越好赚。

能力圈

对于如何建立特许经营这个问题,一种行之有效的方法是从持续时间、适用范围、他人影响力三个维度来思考问题,进行抉择。

第一个思考维度是持续时间,它指特许经营能力是否有比较长的保质期。举个例子,假若你在20多年前就投入努力并学会了编写计算机程序,并建立了一个为客户制作漂亮网站的生意,这显然是一种特许经营能力。

但是,随着时间的推移,技术不断发展,客户需求不断变化,你学习到的知识逐渐过时淘汰,这条护城河也就在不断的被侵蚀。有的能力保质期长,有的则保质期短,这一点直接影响到投入的长期回报。

第二个思考的维度是适用范围,它指的是你所投入获得回报能适用在哪些领域。我们大多数人都会在学生时代投入时间去学习数学、物理、语文、外语等,之所以这些知识这么重要,就是因为他们有着很大的适用范围,值得我们更多做投入。

这个世界不断变化,这些知识大概率会一直有用,在这些东西上做投入,也就更容易产生长期复利。不过,有时候适当缩小适用范围也是很好的选择,人迹罕至的领域往往竞争更少,这有可能更加容易让你保持“一直赢”。

第三个思考维度对他人产生影响力的大小。不论投入的是什么,最终我们都要服务他人并并创造价值,因此如果把精力投入到未来可能影响更多人的东西,那么它也更有可能长期为我们持续产生回报。乔布斯在苹果公司设计产品时常常会说:“我们要考虑的是所有人”,这成了苹果产品的重要基因,也成就了苹果。

不过这也不绝对,同样如果无法服务广泛的客户,专心服务好更少的人也是不错的选择。但不论如何,对他人更广或更深的影响力,都是影响我们决策重要的组成因素。

还是要记住,拿捏取舍这三个维度的目的是保持一直赢,因为这将建立起属于自己的特许经营,这也正是能力圈的概念。很多人可能会认为,什么护城河、特许经营只与那些非常优秀的大公司有关,离我们很远,事实上不是这样。

研究市场定位的特劳特曾经提出:“我是谁不重要,重要的在消费者心中是谁。在顾客心智中树立在某一细分领域,你是第一的形象。”在能力圈内,你所向无敌,斩获超额利润,然后将利润用来持续扩张能力圈,加固护城河,就形成了复利。

所以其实能够产生复利的事情很多,生意的大小并不影响是否产生复利。能力圈的概念,既适用于优秀的大企业,也适用于任何企业的经营决策,还适用于个人的职业规划发展。尤其是在已经形成一定的能力圈情况下,有了富余的时间和金钱,我们更应该保持清醒,拒绝浪费,小心翼翼的控制投入的方向,持续扩张自己的能力圈范围

再投入的过程,依然可以衡量上面三个维度的回报,第一,再投入的东西是否能带来更长期的回报;第二,再投入的东西是否能适用于更大的范围;第三、再投入的东西是否能带来更广泛或者更深入的对他人的影响力。

我们常常会听到一些说法比如:“这都是利润,随便花”,“开心就好,及时行乐”,“赚钱就要靠赌”,“成功就要靠多元化”等等的观点,那都不正确。经营者应该专注于寻找具有持续加深护城河并有复利效应的事情,然后持续做下去。我们得确保自己已有的优势能够为每次新的扩张带来好处,并通过积累获得优势,并且每一次扩张都获得新的第一,就这么一直赢下去。在这个过程里,特许经营能力也得到不断加强。

个人选择

对一个普通人来说,首当其冲的重要事情就是学习知识。知识就像做饭用的米,巧妇难为无米之炊。学习是最容易也是最有效的投入,终生学习是必要的。你永远应该把时间聚焦在学习和积累那些能够扩张自己能力圈的知识上。

要强调的是,学习不只是上课读书,只要生活在这个世界上,几乎所有事情都关于学习。哪怕是看电影、刷短视频,或者是旅游,逛街,吃饭,这都是在接受信息并学习的过程。所以不论什么时候,只要打算在这些事情上面花钱或者花时间,都应当多思考一下这件事儿是否能带来更多的知识回报,以及同样投入这些时间,是否能有更好的选择。

另一件重要的事情,是积累影响力。影响力也是一种能够带来长期复利的东西。让更多的人知道自己,不光知道自己的名字,也要知道自己的能力圈,这是长期提升自己特许经营能力的好办法。不论是写作、演讲、社交甚至做广告,都是可以尝试的方法,酒香也怕巷子深,发光的金子也得让人看见。

还有一项投入是锻炼身体和保持健康。巴菲特用过一个非常经典的例子来说明这个问题:如果一辈子只唯一拥有的一辆车,而且要开一辈子,我一定会把使用手册反复读五遍,然后我会把它存在车库里,只要有一点刮痕,就会立马去修理,因为我不想它生锈坏掉。我会把它当做宝贝一样,毕竟这是要用一辈子的东西。没错,身体也一样。

除此之外,不可忽略的一种投入则是购买资产。如果上面说的那些都是积累无形资产的话,这里说的就是购买房产、股票等等有形资产。通过各种方式将积累的金钱或者别的资源用来购买有形资产,也是重要的加强你的优势,拓展能力圈的方式。

比如买一套位于大城市好地段的房子,这就会大大提升你在工作选择范围上的优势;比如拥有优秀公司的股权或债券,能够给你带来长期的现金流,解决后顾之忧。再比如你的工作是内容创作,那么不断地购买专业书籍、高级电脑等生产工具提升工作效率,都是非常好的长期投资。

不可忽略的是,同样的资产放在不同的人手里,带来的长期回报是不同的。就好像同样拥有一套上海市中心的房子,有的人能因此获得一份高薪工作,获得高额回报,有的人则无法做到。这其中的差别正是特许经营能力的差别,你的知识水平、影响力水平以及身体状况这些无形资产都会带来对于有形资产运营能力的差别。

当然,涉及到购买资产还一定会涉及到投资回报率。回到复利的概念,尽量让购买的资产长期发挥作用,就能够提升资产在自己手里的长期投资回报率。渐渐的,你就会发现同样投入那么多钱,获得的回报将远超竞争者们,这又带来更多获得资产的机会,实质上这也是一种特许经营的能力。

虽然这里是以普通人为例,但是这些方法不仅限于此,道理是相通的,一切经营之事,都应如此。

bookmark_border再谈投资与投机

一个简单的买入操作,到底属于投资还是投机,其实很难区分。投资与投机两个概念共同点很多,从表面上看,它们无非都是将钱投入到某种活动中去,然后期待获得比投入更高的回报。这些活动可能是经营企业、也可能是购买股票、购买黄金或者房产等等。

几百年来,人们对投资与投机的讨论从未停止过,早在 18 世纪亚当·斯密撰写《国富论》的年代,就已经提到投机商人的存在。在那时,通过贸易赚钱的商人都属于这类,因为他们通过观察市场上不同商品价格的波动,然后进行买卖来赚钱。到 20 世纪初,证券交易市场已经在不论美洲还是欧洲都十分发达,但此时人们依旧将大部分通过预测市场价格来赚钱的交易行为归类为投机,在那时购买公司股票的行为普遍被归类为投机,大概只有购买公司债券并持有到期获得确定的收益能够归为投资可以说过去几百年来,投资这个词的内涵都是很窄的,这与现在啥都能被算作投资大不相同。仔细想想,有很多交易行为处于两者之间的模糊地带,似乎既可以称之为投资,也包含了投机的成分。在对具体问题的理解上,我们很容易带上偏见和误解,这可能也正是这个问题会被翻来覆去拿来讨论的原因。

虽然在大多数情况下,投机这个词笼罩着贬义的色彩。人们希望追寻某种所谓投资正道,堂堂正正进行投资不被扣上投机的帽子,不过,也不能因为这样,就认定投资是褒义词而投机就是贬义词,毕竟投机套利的操作本身并不违背法律与道德,投机交易也被许多人认为是自由市场的重要组成部分。格雷厄姆在《证券分析》中,就区分了“非理性投机”与“理性投机”。只要同意“理性投机”的存在,投机就不一定是纯粹的贬义了,单纯通过褒义与贬义来区分投资与投机是不合适的。

格雷厄姆曾经给投资下过一个经典的定义:

“投资运作是根据深入的分析,承诺本金安全以及回报率令人满意的操作。不符合这些条件的操作则是投机。”《证券分析(原书第6版)》

按照这样的理解,深入分析才是区分投机与投资的第一个要素。同样的行为,如果经过人的理性分析,那么就可以归类到投资,如果没有经过分析,纯粹把命运交给上帝,那就是赌博,就是投机。从这个意义上来说,理性的投机者,毫无疑问也可以被称为投资者。

如果同意这种观点,可能会带来一些误导。第一,如果这么理解,我们可能会将投资和投机的区分当成一件纯主观的事,但事实上并非如此。比如,一个人潜心研究多年彩票的开奖数字,自以为掌握某些数字规律并以此下注,最后赔到倾家荡产。虽然他坚定地认为自己是理性的投资,但这明显不是。从这个例子就可以看出,投资所需要的理性不能是纯主观的独立分析,它还是得遵循一定程度的客观规律才行的,不遵循客观规律,就无法被称得上理性分析。那问题就来了,在对是否理性的判断上,究竟应该遵循哪些客观规律呢?这又仁者见仁智者见智了。

第二,根据这样的观点,理性的分析与交易操作是独立存在的。也就是说,对于交易操作本身,我们其实无法判断它属于投资还是投机。因为它既有可能被归为投资也有可能被归为投机,区别主要在于是否经过了理性分析。这个结论又会带来新的模棱两可。比如你跟着某个投资大师购买股票,你自认为经过理性的分析,完全相信投资大师的判断,但事实上你对投资标的本身一无所知,这种抄作业行为是否应该简单的归到投机行为中去呢?如果我们认为这种行为属于纯粹的投机,那么其实我们所了解到投资机会哪个不是来自于别人呢?或者说我们要理性分析到什么样的程度才可以称得上投资呢?这些问题又回到主观判断了,可能只有当事人自己才明白。

所以,理性只是一个“目标”,将理性作为区分投资和投机的第一个要素没有问题,但是如何判断理性,依然值得讨论。

投资的第二个特性是承诺本金安全。理性分析是种手段,分析来分析去,根本目的还是尽可能保证本金安全。格雷厄姆的观点是,经过理性分析以后能保证本金安全的归为投资,不能保证本金安全的则归为投机。问题是,怎么才能算保证本金安全呢?

一个投机者参与一种获胜概率为50%的赌博游戏,如果一次投注所有筹码,就有一半的概率本金全无,这种豪赌当然是明显的投机行为。于是,一种常见的投机策略是将本金分为很多份,然后每次下注一小部分。从概率计算的角度来说,投机者输掉所有本金的概率没那么大了,本金的安全性的确有所提升,这样就不含任何风险了吗?显然不是。

格雷厄姆认为,你应当以某个合适的价格购入资产,由于资产本身会产生收益,因此只要买入价格合理,你的本金就是安全的,因为未来资产的现金流折现高于你买入的本金。理论上的确是这样,但是在现实世界里,若干年后企业经营状况突然恶化,盈利能力一落千丈的例子比比皆是。美国投机大师伯纳德·巴鲁克曾经说,“没有任何风险,不带丝毫赌博性质的投资根本不存在”,我认为他是对的,绝对的本金安全并不存在,我们能做的只有在我们的能力范围内,尽一切可能提高本金的安全性。

这样理解的话,投资买入价就显得非常重要了,但投资和投机的分界线一旦与买入价相关,那么这个分界线也就不那么清晰了。可能对于买入同样的资产,买入价更低一点,投资的成分就高一些,反过来买的更贵一点,投机的成分就更高一些。常常听到一种观点说:“一旦买入之后,就不要在乎成本,如果认为它未来更贵就继续持有,如果认为它未来更便宜就卖出。”这种观点明显忽略了买入价的重要性。我们应当承认和接受市场的不确定性,这意味着市场既可能给资产报出一个非常高的价格,也可能给资产报出低于其内在价值的价格,这都是合理的。资产的市场价格与它的内在价值之间,可能会有很大的差异,对于未来,尤其是未来3年或者5年后的市场态度,我们并没有什么可靠的预测办法。

另一个可以讨论的话题是,在降低资产买入价之外,我们是否能够提高预测能力,去尽量避免资产恶化导致本金损失的情况发生呢?在格雷厄姆时代,人们对这个问题的答案并不确定,不过巴菲特坚定地认为我们是可以做到的,就好像我们大体能根据一个人的品性知道班里哪个同学毕业以后能赚的更多一样,我们能根据公司本身的状况,大体预测公司在未来三五年后的运作状况。一旦建立了这样的认知,投资的绝大部分工作就都放在了如何评估资产本身的内在价值这个问题上,因此,本金的安全是建立在资产本身的内在价值而不是市场情绪之上的。

区分投资与投机的第三个要素是是否能够获得合理的回报。把钱埋在自家后院这样的行为,长远来看无法满足这一点,它无法带来合理的投资回报。在市场波动比较大的年份里,一些收益很低的理财产品打着稳健投资的名义可能更加吸引人,短期看似乎无可厚非,但长期来看,这跟把钱埋在自家后院并没有太大区别。作为一项投资,还是需要期望更多回报的。换句话说,迟早还是要把钱挖出来投出去的。

下一个问题就是多少回报算是合理。要回答这个问题,我们需要理解这种回报的来源,从而建立合理的预期,这也是理性分析的一部分。

如果只是参与一场赌博游戏,那么预期的回报取决于经过计算的游戏获胜概率。如果买入的是黄金,预期回报就是将黄金卖给下一个人获得的现金;如果买入的是字画等艺术品,那么预期回报除了卖出现金之外,可能还有将字画用来展出等商业活动收取的费用。如果决定长期持有资产,我们应该更加关心资产本身能给我们带来的回报,就好像我们投资一座果园,应该更关注农场每年能够收获的苹果有多少。因此,如果投资的是公司股票,那么公司凭借赚钱能力赚到钱的钱应该是我们获得回报的主要来源,在全社会通货膨胀的大背景下,只要公司持续运营下去,公司的赚钱能力就应该是持续增长的

还是以果园为例子,假若果园持续经营,本身并没有变得更好,也没有变得更坏,每年产出的苹果数量保持稳定,投入的成本也保持稳定,那么,随着通货膨胀的发生,果园的产出在财务上应该与通胀增长一致。这意味着,作为股东在资产价值上获得的回报也与通胀一致。更何况,如果果园自身还能有着超越市场平均水平的成长,那么获得超过通货膨胀的成长也是理所应当的。

别忘了,作为普通股投资人而言,投资回报的另一个不可忽略的部分来自于复利。除了在资产价值上的回报,每年收获的苹果也是股东回报的一部分,它可以被卖掉换钱。作为投资人,投资一家公司投入的是金钱产出的依然还是金钱,如果能把这部分资金重新投入到合适的地方去,那么长期来看,投资人就有机会获得滚雪球一样的复利。如果把公司利润看做公司赚钱能力的话,复利体现出的就是投资人自身的赚钱能力。

投资标的的赚钱能力加上投资人自身的赚钱能力,这两部分加起来共同组成了长期期望的合理回报。有了这些认识,就能够大体上建立合理的长期投资回报预期了,如果预期脱离了这样的回报区间,那就应该被认为包含了更多投机的成分。

投资和投机其实并没有明确的界限,虽然格雷厄姆给出的投资三要素给出了非常好的思考框架,但是在具体操作中,从各种交易行为中区分出投资的那部分的分析工作,其实绝大多数都是主观的。明确清晰地区分投资还是投机其实并没那么重要。我们能做的,首先是杜绝那些明显与投资方向相悖的投机行为甚至赌博行为,在这个基础上,面临选择时尽量选择偏向投资的那个选项。

bookmark_border竞争优势分析对投资的指导

研究比较公司的竞争优势,最终还是为了指导投资。有了竞争优势分析的工具,我们就可以在研究投资标的时候,将研究对象分为缺乏竞争优势的公司更具竞争优势的公司。不过,到了真正需要投资决策的时候,问题就没那么简单了。

长期持有具有竞争优势的公司

打算持有公司多久,这是个重要的问题,更具竞争优势的公司并不能保证每天都能帮你赚钱,但如果你打算长期拥有一家公司,那么更具竞争优势的公司是更好的选择。

这么说的第一点理由是安全性,更具竞争优势的公司往往到最后一个才死。万物皆周期,现实世界里,大大小小的金融危机每隔几年就会出现,每个行业也都不可避免的经历低估。要长期持有一家企业,就躲不开行业的上行与下行周期。在行业景气度下降,寒气袭来时,行业格局发生改变,优胜劣汰会加速,弱者会被淘汰,气温会一直下降到只有最后一个玩家活下来,这是商业世界的基本规律。

有没有一种可能,气温下降到行业里的玩家全部死光,全行业就像恐龙灭绝一样全军覆没呢?不必担忧,只要人类还在,衣食住行的需求就还存在,即使行业的存在形式可能会变化,但行业不会消失。重要的是,你拥有的公司是不是能活到最后的那几个。

光活下来还是不够的,第二点理由的是,产品差异化使得具有竞争优势的公司能够长期赚钱。竞争优势来源于产品差异化,产品差异化为客户提供独特的价值。就像拥有一座加油站,虽然有的季节车流量大,有的季节车流量小,但如果在这条马路上方圆50公里只有这一座加油站,那么即使在车流量比较小的淡季,你也可以尽管安心睡觉,它多多少少还能赚到点钱。相比之下,缺乏竞争优势的公司会更让人担心,就像公路上另一座简易的移动加油站,虽然旅游旺季的时候会排起长队,但到了淡季就没人会光顾它。一旦市场景气度波动,客户就可能不断流失。

作为拥有公司所有权的投资人,可能并不直接参与公司经营,但长期持有一家公司的所有权,你其实需要在财务角度为企业提供保障,说白了就是承担公司的短期亏损。这其实是一种义务,在那些不赚钱的日子里,如果你不管不问,公司可能就真的倒闭了。大多数时候,你只是被动在承担持有公司所占用的资金成本,但有时候也需要掏出真金白银为企业续命(增发股份再融资也是一种形式),不论如何,这些钱还是要靠企业经营产生的现金流赚回来。对于长期能持续赚钱的公司,投资人在这方面的压力会小得多,长期来看,这种成本对收益率会有不小的影响,对长期持有来说,这很重要。

乐观一点,即使从发展与成长的视角来看,更具竞争优势的公司内在价值也更有机会不断增长。在理想情况下,不论市场行情好坏,更具竞争优势的企业都能因为产品差异化比同行赚到更多钱,马太效应使得强者恒强,有更多钱的公司有更多的机会去做些有利于扩大市场份额的事儿。一条公路上有太多的简易移动加油站并不是一件好事儿,更具竞争优势的公司完全可以收购他们,然后多建立几座统一经营的加油站,通过高效的管理让他们长期运营下去。

向更广泛的潜在客户投放广告,或者收购合并同行公司,公司能够用赚到的钱实施这些行为,让公司自身持续成长,提升自己的内在价值,同时进一步扩大竞争优势,作为投资人我们坐享其成,何乐而不为。这是件对行业、客户都大大有利的事情,同时也是对投资者大大有利的事情。

关注竞争优势的变化

讨论了长期持有的情况,那么作为投资决策来讲,是不是投资了一家更具竞争优势的公司,就可以高枕无忧了?其实基本上是的,除非竞争优势发生变化,但问题恰恰也就在竞争优势的变化上。我们对竞争优势的分析,往往基于当前时点下的态势,一旦变化来临,上面提到的长期持有更具竞争优势的公司的种种好处可能就会立刻消失,可能也就到了决策是否继续持有公司的时候了。坏消息是,随着时间的推移,变化迟早会发生,发生变化只是早晚问题

这种变化与行业息息相关,不同的行业发展特征不同,有的行业变化快,但有的行业变化很慢,这取决于客户的选择是否会轻易改变。如果用户的习惯会轻易变化,公司好不容易形成的产品差异化壁垒也就更难保持,20年前客户喝的饮料和20年后客户喝的饮料没有那么大的变化,可2年前客户选择的手机与2年后客户选择的手机可能大不相同。选择变化比较小的行业也是一种策略,我们都想轻松一点,毕竟决策次数越多,出错的几率也就越大。

但总做缩头乌龟也不是办法,跟踪、识别与管理竞争优势的变化依然是非常重要的课题。有很多因素都会推动竞争优势的变化,例如新的竞争对手加入、供应商话语权的变动、新的技术的诞生,又或者文化习惯的变迁,国家政策的改变等等。事实上,这些变化每天都在发生,只是大多数事件对公司经营的影响都是短期扰动,并不会真正影响企业的护城河,只有那些彻底改变游戏规则的变化出现时,企业的经营状况会巨大的冲击,这种变化,可以被称为战略转折点。战略转折点来临时,才是我们需要考虑是否重新做出投资决策的时候。

战略转折点是个中性词,这种冲击对行业可能是往坏的方面,也可能是往好的方面。事实上,不论遭遇怎样的冲击,都意味着行业中的新机会产生,新产品有机会替代老产品,原有产品的差异化变得不再重要,原有市场份额可能被蚕食,颠覆性的新产品可能摧毁一切,这意味着原有竞争优势被削弱。拿科技进步的变化举例,从客户角度,我们似乎更加愿意看到科技日新月异的发展,然而对更具竞争优势的公司来说,新技术的高速发展反而是坏事。相反,更具竞争优势的公司还是更希望看到的可能是行业发展日趋成熟,格局一天天变得稳定,新机会越来越少,小企业逐步被大企业收购兼并的情形。

因此当战略转折点到来时,考验的就是企业管理者的应对能力了。这种战略转折的过程,虽说并非长期,但也可能持续个三五年。这是一场竞争优势保卫战,要打赢这场战斗,需要优秀的管理者坚定地看清楚公司所处的现状,明确的看清战略转折点到来之后的竞争格局,然后坚定地带领公司走向下一个目标。公司只有聚焦在有差异化的产品线,才可能保住市场份额,也保住自己的竞争优势。在这转变中,公司可能需要裁员,砍掉经营多年的业务线,也可能需要在新的方向加大投入,参与新的复杂的竞争,作为投资者,我们唯一能做的就是相信管理层,依靠管理层,并始终为公司提供财务支持

甚至,即使是更具竞争优势的公司,在战略转折点出现时即使及时进行应对活了下来,也可能受到新产品的冲击,导致护城河被刨了土,竞争优势受到削弱,到下一次不景气的时间里,反而更加经受不住冲击,将“更具竞争优势”这个帽子拱手让给竞争对手。投资这样的公司听起来就很累人,与前面提到的投资更具竞争优势的公司然后就可以高枕无忧的说法显然不相符。

投资缺乏竞争优势的公司

我们能够得出一个结论,更具竞争优势的公司,更有能力在市场上长期活下来,但在战略转折点面前却也许船大难掉头,反而跑不过同行。这个结论其实具有一定的普遍性,我们可以举出很多当新浪潮来临的时候,一批新的公司快速成长,代替传统老公司的例子,也正因为这样,很多人其实更喜欢对行业中的新公司新玩家进行研究和投资,尤其是新的机会产生,行业高度景气的阶段。

这种想法无可厚非,不过依然有很多地方需要注意。新玩家的快速发展前提是战略转折点的显现,它通常带来行业爆发与高度景气,也只有行业高度景气,新需求快速出现的过程里,新玩家才可能在某些时机出现时,获得局部优势抢夺市场份额,这样的时机可能是老玩家开发新产品的反应太慢、老玩家产能不足、或者老玩家的管理层做了什么蠢事。初生牛犊不怕虎可能并不是什么好事,作为新玩家阵营,最好是确保看到了这样的转瞬即逝的机会再决定出手,另一方面,新玩家还得不断的观察行业景气度,因为谁都知道,作为缺乏竞争优势的新玩家,如果没有在行业景气的时间窗口中获得一些胜利并将胜利转化为新的竞争优势,那么一旦新玩家扎堆,行业景气度过去,在未来的行业洗牌中,那些更具竞争优势的公司就会重新获得话语权,掌控整个局面。

所以,即使决定投资缺乏竞争优势的公司,我们真正期待的依然还是公司能够通过优秀的经营,从一系列新玩家中脱颖而出,并走向新的竞争优势。投资缺乏竞争优势的公司是一种短期行为,长期来看,我们的目标依然是持有更具竞争优势的公司。

另外从投资的角度来说,得到好的买入价格也是一个麻烦事儿。在行业景气阶段,新的机会出现,即使是缺乏竞争优势的公司也容易被炒到很高的价格,行业景气带来的高增速很容易让人们将这种高估值合理化,不过显然这种高估值是投资大忌,一旦高景气过去,那些被炒作起来的公司就会原形毕露。我们会发现,行业景气一方面带来机会,另一方面又带来高价格,这就带来一对矛盾,它更加大了把握对新玩家投资的难度。只有那些真正深入行业,对行业的了解能够超越市场的投资人,才有能力去把握和投资这些公司。相反的,长期来看,在行业没那么景气,趋向成熟的阶段去投资那些更具竞争优势的低估值的公司,可能会是更好的选择。

不过在实际投资案例中,情况可能会比想象的还要更复杂,一个公司可能在某些业务上更具竞争优势,同时在一些别的业务上缺乏竞争优势,每个人对公司竞争优势的认识也是不相同的,投资人与公司实际管理层的认识往往不那么统一,这也会造成公司实际的决策与发展路径的不确定性更大。在进行真实的公司投资决策时,这些都是需要考虑的因素。

bookmark_border大人,时代变了,人最重要的技能是聊天!

聊天改变世界

编程何以能成为一种现代职业?

因为人类有欲望,程序本质上是一种让机器满足特定人群在特定环境下的欲望的方式。程序通过指挥机器输出字符,画面,声音等操作,来满足人的特定欲望。过去一两百年来,整个信息产业的发展,无非是这个过程的不断演进。

在我过去十多年的职业经历中,我学到一个令我印象极其深刻的道理。一个优秀的IT公司,就好像一台设计精良的生物计算机,你灌输一句话需求,它就应该自动自发的完成一系列流程,包括需求分析、应用开发、代码编写、直到交付测试给用户使用。这台机器的用户界面可能就是个微信群,你要做的只是往群里写一些需求,再掏些钱,然后等上一段时间,你就会发现世界被改变了。

聊天改变世界,一个好CEO最重要的技能是聊天。

逆天的ChatGPT插件

经过几年的酝酿,最近我们每天都在体验着人类的技术爆发,你根本不知道一觉醒来,就会又有什么神奇的新东西发布了。ChatGPT 已经拥有了十分强大的编程能力,我一直好奇这样的怪兽开放API时,究竟会是什么样的形式。上周,OpenAI公布了 ChatGPT 插件开发文档(https://platform.openai.com/docs/plugins/introduction),它完全没让我失望,我切实体会到了来自未来的编程方式。不!不是来自未来,它已经来了!

不妨从人类的编程方式历史开始说起。编程是人类与计算机打交道的方式。理解人类编程方式的进化,可以从程序载体,也就是程序长什么样,以及人类编写程序的方式两个方面来观察。

机器语言时代

最早的时候,人类使用一种机械式的分析机,它只能进行简单的数学计算。Ada Lovelace(1815-1852)在1843年发表了一篇文章,发明了一种使用打孔卡片输入程序控制计算机进行逻辑运算的方法。这时候的程序其实只是一堆数字。

这被认为是最早的编程方式。这已经是180年前了!

(巴贝齐分析机 来源:https://zh.wikipedia.org/wiki/File:Analytical_Engine_(2290032530).jpg)
(打孔卡片 来源:https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/4/4c/Blue-punch-card-front-horiz.png)

汇编语言与高级语言时代

在电子计算机发明后,计算机的体系结构逐渐稳定下来。1950年代,人们开始设计一些助记词指令代替数字来与计算机打交道,汇编语言就这样被发明了。汇编语言能够将人类可读的指令转换为机器可读的指令,助记词的加入让编程语言首次实现了“人类可读“,从此出现了”代码“这种东西。

与此同时,显示屏、键盘成了程序员编写程序使用的工具,程序员的工作从搬动开关、给卡片打孔这类体力劳动中解放了出来。

这已经是大概70年前的事了。

(一段ChatGPT生成的汇编语言代码)

随着计算机的普及,计算机的用途逐渐从科学计算扩展到商用领域。1957年,IBM的程序员们为IBM 704计算机发明了叫做FORTRAN(Formula Translation)的高级语言,它简化了汇编语言的指令,高级语言更加接近人类的自然语言

(一段ChatGPT生成的FORTRAN语言代码)

有意思的是,那时候人们并不怎么信任计算机的计算结果。据说在IBM 704计算机交付使用时,现场依然配备了数百名计算员复查确认计算机计算结果,直到大约十年后,计算工作才被完全交给计算机(参考:https://zh.wikipedia.org/wiki/IBM_704)

随后科技突飞猛进,摩尔定律一直延续了几十年,集成电路持续进化,计算机的处理能力发生了翻天覆地的变化。

可视化编程

1984年,乔布斯发布了划时代的产品 Macintosh,开创了 GUI 的时代。GUI 的出现为高级语言带来了很多不一样的东西,人类除了打字外,还可以用鼠标来操作计算机了。从 GUI 诞生一开始,人们就开始琢磨怎么用图形化的方式编写程序代码,也叫可视化编程(Visual Programming)

早在1988年,乔布斯还在折腾自己的 NeXT 电脑公司时,一个重要产品就是用于构建图形应用程序的 IB (Interface Builder)。微软也紧随其后,在1991年推出了帮助人们拖拖鼠标就能创建图形应用程序的 Visual Basic。这些可视化编程工具一直在持续进化发展,直到今天依然在广泛使用。

这大概是30多年前的事儿。

 (Interface Builder for NeXTSTEP 来源: https://arstechnica.com/gadgets/2012/12/the-legacy-of-next-lives-on-in-os-x/)
(Visual Basic 1.0 编程工具 来源:https://winworldpc.com/screenshot/40c3942c-c281-2230-11c3-a4e284a2c3a5)

在可视化编程的世界里,程序的载体是一些可视化图形,程序员可以通过鼠标或者触摸设备操作他们。这听起来很酷,可现实是残酷的,人们很快发现,可视化编程存在许多难以解决的硬伤。比如 GUI 在复杂系统面前的效率远不如字符高效,而且难以优化程序性能;比如可视化编程开发工具自身开发难度就很高,很难跟上各种迅速进化的高级语言发展,往往一代图形化开发工具发布,语言已经进化到下一代了;又比如图形界面的程序代码相比简单的字符代码来说,更难以长期维护管理以及多人协作等等。

因此,完全的可视化编程始终没有实现,只有在某些特别的场景,比如儿童编程教育或者工业软件设计下,可视化编程才得到小范围的应用。但人们对在更大领域范围使用可视化编程的探索一直没有停止,近年来各类低代码编辑器依然层出不穷。

(儿童编程软件Scratch 1.4 与 Scratch 2,来源:https://bubble.io/blog/visual-programming/)

不过,可视化编程作为一种辅助手段一直存在,而且日益成熟。它大大提升了程序员们的工作效率。现在几乎所有主流平台都有基于 GUI 的可视化编程环境。

丰富的现代编程语言

高级语言自身也不断进化,朝着更加擅长完成特定任务的方向演进。比如早在1970年代Xerox PARC做图形用户界面的早期研究时,就提出了 MVC (Model-View-Controller) 模式。它将应用程序分为了负责实现数据存取与算法的 Model 部分,负责绘制图形界面的 View 部分,以及与负责处理用户请求和业务逻辑的 Controller 部分。又比如互联网和云计算的发展使得应用程序不再只运行在一台计算机上,今天一个应用程序完成一次操作,可能会调用互联网上许多设备协同工作。

这个过程中,一条简简单单的数据,被转换成各种各样形式存在着。从用户的视角看来,数据可以是PDF文件中的一行文字,可以是Excel文件中的一个表格行,也可以是海报图片中的一小块图片。如果从程序员的视角来看就更加复杂,它可以是一段JSON,也可以是一张JPG图像;它可以是Java中的一个类实例,也可以是数据库中的一行数据;它可以是HTML中的包含的几个数字,也可以是路由器中的几个数据包。

这就是为什么1960年代科学家仅仅用4K的内存就可以控制登月飞船,可今天人们还在抱怨电脑运行的太慢。

为了描述和处理如此复杂的数据,就出现了许多特别适合某一场景的程序语言,比如HTML这样的内容标记描述语言,GraphQL这样的专用接口查询语言,或者YAML这样的数据描述语言。这种划分让高级语言开始向专一功能化的方式发展,高级语言之间设计分工越来越明确。

一些语言比如JavaScript中还包含了大量动态特性,今天的程序员们,常常在各种各样花里胡哨的编程语言中玩得不亦乐乎,甚至今天各厂商都爱定义一套自己编程语言才满足,让人颇有一种开发能力过剩的感觉。

程序员们很大一部分的折腾,都是在试图驯服 GUI 这头怪兽。人们通过 GUI 操作计算机,程序将人们的操作(鼠标移动点击或者手指触摸)翻译成计算机指令,计算机再将处理结果转换回显示屏幕上某些像素的颜色变化,人眼观察到这些变化,接受消息,满足需求。

这大概是近10年发生的事儿。

 (iPhone应用程序开发环境,来源:https://developer.apple.com/xcode/)

自然语言——程序语言终结者!

各种各样的高级语言,配合上眼花缭乱的图形化辅助工具,人们已经习以为常,直到 ChatGPT 出现在大家眼前。扯了那么多,我们来看看 ChatGPT 的插件系统提供了一个怎样的编程平台。

最精彩的部分在建立 ChatGPT 与你的服务API交互的过程,它以AI的方式包装了传统的应用程序。这部分过程,就好像用汇编语言的助记词指令代替人类无法看懂的机器码数字一样神奇。

我们可以忽略掉其他基础性的工作,包括完成用户验证以及创建清单文件的事情,作为开发者,你需要理解这些事情,但这些事情都是标准化的,其实很容易可以由AI帮助完成。

拿官方文档中的简单TODO插件的例子来说,你需要为ChatGPT撰写一些说明,像下面这样(是的,你也不需要用英文,中文也可):

生成一份OpenAPI定义的YAML代码,用于编写ChatGPT插件,包含下面的信息描述:一个ChatGPT插件,允许用户使用TODO列表,并可以管理该列表。如果你不知道用户的用户名,在向插件进行查询之前请先询问用户。否则,使用用户名“global”。它只有一个端口,服务器接口在https://gpt.bobyuxinyang.com路径为/todos接口描述如下获取:获得用户TODO列表发送:增加一条TODO项目,接受一个参数,content参数描述todo的内容,返回todo的id删除:从列表中删除一条TODO项目,接受一个参数,id参数描述todo的id

另外,后端服务需要以JSON格式返回一些数据,比如下面这些。

{"todos:"["买点东西","遛狗","写写代码"]}

就是这些了!

其实最重要的事仅仅是编写那几段描述,剩下的事情都可以交给AI,然后比如下次当用户提要求”我要往TODO列表增加一个项目,内容是看书“,ChatGPT就会自动调用你的API处理剩下的问题。

我们要的不是AI辅助编程,我们要的是“自然语言原生编程”,就好像过去几年流行的云原生概念与云计算的区别一样。

从程序员的视角,你只需要写下完成任务的思路,剩下就不用做了。什么高级语言,都能自动生成,什么 GUI,不需要的!我们只需要关注需求,一切都关于数据!我们真的需要 GUI 吗?我们真的需要高级语言吗?

(当然还是需要的,我们现在还需要用他们来创造AI)

不多说了,不理解的地方去问 ChatGPT就好。

给我们的启示

在现实世界里,会耍 Excel,会写 Python,会用什么 SPSS 之类的复杂专业软件工具一直是所谓专业人士的必备技能。现在我们突然发现,过去这些所谓的专业人士,本质上都是在做信息中介的工作。

未来人们 最重要的事情是会聊天,通过聊天就可以解决实际问题,改变世界。另外,第二重要的事情,是 拥有第一手数据。之所以是第二重要,是因为第一手数据也可以通过聊天得来^_^。

最近经常有人问,是不是AI来了我们以后都不要编程了。必然不是,而是现在编程的门槛变得更低了,千万不要把写代码这件事和编程划等号,当聊天也可以是编程的时候,你就必须思考怎么才能“好好聊天”。你需要学习逻辑、数据结构、架构设计等等一系列知识,才可以应付未来的聊天场景,不然就会变得毫无竞争力,这是另外一个话题了。

当我们拥有了导航软件,大部分人受益其中,但自身辨认方向的能力可能也有所退化。不过,这并非意味着辨认方向的能力不再重要,反而对于专业人士,它变得更加重要。

编程工作不会消失,程序员不会被替代,而且编程效率的提升会使需求成百上千倍的激发出来,市场空间无限巨大,产业互联网的故事就要实现了。

2023.3

bookmark_border为什么说判断力是一种架构能力,以及为什么AI缺乏判断力

这一篇谈谈AI的局限性。

上一篇文章提到,判断力是人类在AI面前的优势之一,判断力也是一种架构能力,这个话题其实很有意思,值得展开谈谈。

判断力的来源

试想一下当我们听到一条新闻消息,我们会如何判断它的真假?

虽然通过消息来源可以区分出一大部分不靠谱的消息,但仅仅根据信息来源判断是明显不靠谱的,即使是所谓的官方消息,也免不了造假的可能性。在那些真正重要的事情上面,我们可以信任谁呢?除了自己以外,我们谁也不能信任。

判断力是我们依靠自己而非他人来判断信息真伪的能力。交叉验证可能是最容易想到的办法,当你的同事慌张的告诉你你家里着火了,你第一反应可能会给家人打个电话,或者赶紧亲自跑回家去看一眼。这些动作都是在搜集更多信息,以确认这个坏消息是不是真的发生了。在短时间内,如果多个消息源都显示出证明某个事实的证据,我们就能更加确信这件事情是真的。

交叉验证的理念,就是所谓调查研究。当我们想证明什么,就会想尽办法去搜集更多与这件事情相关的信息,从而为交叉验证提供素材。假若交叉验证都指向同一结果,那么自然没什么问题。但如果交叉验证的过程中各个事实指向的并非同一结果,甚至指向完全相反的事实,这时候问题就变得复杂了,就好像两块手表永远无法告诉你确切的时间。

在做判断时,人们常常犯的错误,是摒弃那些与预想不同的信息,仅仅保留那些直觉希望看到的信息。这种选择性接受信息的行为往往能让人的出一些令人匪夷所思的结论,就好像虽然明明窗外艳阳高照,但如果手上的两块手表都告诉你现在是深夜,仍然会有不少人选择相信手表,可能还会联想到时区或者是其他什么问题。凭直觉做出这种荒谬的结论,那活该被扣上“不理性”的帽子。

直觉是不可靠的,更理性的思考方式,是使用“逻辑”这个强大的工具,将我们获得的信息进行处理之后再下结论。比如手表1是一块机械表,手表2是一块能够通过互联网同步时钟的电子表,且手表2当前还处于有电的正常工作状况,我们也许还会去检查手表2的互联网连接是否正常,如果都一切正常,那么手表1因为各种原因走时出错的可能性就会大得多,我们就会自然更加相信手表2给出的信息。人脑天生有强大的逻辑能力,当我们从两块手表获得不同的时间时,我们的大脑会调用更多的信息来辅助判断。

因此,要判断一件事情是否为真,除了判断消息来源外,还有另外两个要素,一是逻辑推导能力,二是提供辅助信息。消息来源其实就是辅助信息的一种。

信息的拆分与合并

先来看逻辑推导这件事儿,基本逻辑运算很容易,无非是“与”、“或”、“非”三种,逻辑运算本身并不是什么问题。困难的地方在于如何将信息其拆分或者合并成用于计算的素材,也就是信息处理的过程。

还是上面的例子,假设我们获得了两条相互矛盾的信息,“手表1报时3:01am”,“手表2报时2:59am”。这两条信息并不能直接进行逻辑运算。或者说,光凭这两条信息,我们无法推导出任何结论。你可以试试把这两条信息输入到GPT中,让AI也来烧烧脑。

之所以我们能够继续推导而AI很难做到,就是因为我们会自然的对信息进行加工。首先,我们会自然的从提取一些信息合并进来,比如“手表1报时3:01am”就成了“一块在床头柜里放了1个月的机械表,它是5年前买的,在刚刚我拿起来看的时候显示时间是3:00am,另外它有黑色的表带,外壳有点裂纹”等等等等。在真正做判断时,我们大脑使用的信息远不止这一句话,大脑的信息储备放在那儿,所有信息储备都是做这个判断的辅助信息,它们会根据某种规则被提取,然后合并到原始信息中。这个例子里,我们甚至还会联想到购买那块机械表的那次旅程,机械表的品牌、价格等等。当然,不只人类是这样,AI其实也是这么做的。

合并进来大量信息后,下一步要做的就是对信息进行拆分,目的是让信息变得可以比较,能够被用于逻辑推导。我们经常把这部分说成“把书看薄”的过程,信息拆分是复杂的,因为信息是几乎可以被无限拆分和重组,这种拆分有无数种可能性,究竟拆分成什么样的粒度才可以用来进行逻辑推导呢?没有一个公式,也没有标准答案。

还是手表的例子,再经过一系列信息处理后。我大概获得这么两信息:“手表1是一块一个月没戴过的机械表”,“手表2是一块功能完好且连接着互联网的Apple Watch”。这样就好判断了,很明显手表2是准的更容易让人相信。既然如此,那就很容易推导出“手表2报时2:59am”这句话是真的的可能性就更大。

判断力的核心是架构能力

在刚刚提到的这个过程中,我只提到拆分信息的方法没有公式和标准答案,但如果继续追问究竟该怎么拆分信息呢,我其实没有给出过程,只能姑且理解成靠直觉。

还是这个例子,假设另一个人经过信息处理后也得到了两条信息“手表1是一块看很酷很新的机械表”,“手表2是一块成色很差的电子表”,那么他就很容易推断出手表1是准的,这就显然出错了。但是,我们再考虑一种情况,如果他得出的信息是“手表1是一块看很旧很破的机械表”,“手表2是一块成色还行的电子表”,然后判断手表2是准的,那他也可能“蒙对”。这有点像在完成中学试卷里的选择题,不管这个人是否能蒙对答案,他的过程看起来都是全错的。

一旦有新的问题出现在面前,比如又出现了“手表3报时3:02am”这样一条信息,同样的,我们仍然会组合与拆分出更新的信息来做判断,重要的是,前面的信息拆分方式可能并不适合新的判断场景,我们需要寻找新的信息处理方式。

这种处理信息,生成对信息进行拆分和重组方案的能力就是架构能力。从这个例子我们可以看出,其实架构能力才是区分判断力高下的核心要素。在这个判断手表准确与否的问题上,即使能够判断对一两次,如果用于判断真假的架构就是错误的,那么未来迟早会犯下重大的错误。架构是一种形而上的方法论,它起到指导人脑思考方向的作用,架构能力很重要,判断力的核心其实是架构能力。

AI是否也有架构能力呢?当然有,机器学习的训练过程,实质上正是为AI提供了一套信息处理的架构,使得AI能够按照某种对信息重组和拆分的方式处理信息。随着AI模型日益庞大,AI的能力也与日俱增,尤其是ChatGPT这类产品的出现,使得AI在语言文字信息这种特定模态的信息处理架构日益完善。

人脑在架构能力上的优势

老实说,在很多情况下,AI在信息处理上都能领先人脑。其中AI最大的优势之一便是它拥有庞大的数据库,面对同样的问题,AI就是一个博览群书、识古通今的天才,能够快速的从历史数据库中搜索出相应的辅助信息来生成答案。在一些创意类的工作中,AI甚至能通过对海量案例的排列组合,创新出人脑无法想象的内容,让人叹为观止。

回到判断力的问题上,AI就不如人类了,这其中最重要的原因恐怕还是数据的缺失。

AI是缺失多模态信息的。我们常说AI没有情绪而人类是有情绪的,我其实持保留意见。情绪是人类一种根据感受自然迸发出来的东西,情绪是一种会影响决策的上下文。我相信假若给AI足够的信息量,AI也完全有机会模拟出情绪,不过,问题就在于AI很难获得足够的信息量。

对于“手表1报时3:01am”这短短的一句话,人类处理消息时使用的信息,除了文字与大脑中的记忆(这些AI都有)以外,还包括眼睛看到的画面,耳朵听到的声音,闻到的味道,同时还包括在做判断那段时间里心脏的跳动、胃里翻腾的食物等等五脏六腑的感受。人会感受整个环境,文字仅仅是环境中的一小点内容而已。人的感受包括视觉、嗅觉、触觉可能还有痛觉,这些感受来自于人身上的每一寸皮肤甚至每一个细胞,要将这所有的感受数字化给AI是太不可能的。

这些人类对现实的感知能力,是AI不具备的。虽然AI也可以开始利用各类传感器尝试感受世界,但技术能力的限制使得AI距离人类感受世界的能力还差好多好多个数量级。

AI的自动驾驶能力是个很好的例子,从算法与计算能力上来说,AI实现完全自动驾驶似乎并非不能实现。但感知能力限制了AI能力的发挥,不仅仅是传感器,就算人们已经制造出能超过人眼能力的高清摄像头与雷达,数据传输能力也无法满足需求,AI难以在短时间内高效的处理如此大量的图像与雷达数据并做出决策。这也导致时至今日,人类依然在汽车自动驾驶这件事上具有明显优势。

更重要的是,由于感知能力的缺失,AI也很难在没有人类帮助的情况下实现自我学习进化。人类之所以能够形成判断“好”或者“坏”的直觉,很大程度上是因为人类从小就在不停的犯错中学习,当人类做出了一些事情并取得来自世界的负面反馈时,人就会把某些事情分类在“错误的事”那一列。这种负面反馈并非只是老师试卷上的红叉或者人工标注里的框框,它是一种来自包括耳朵听到的、眼睛看到的,身体感受到一切综合而成的东西。

对人类来说,这种来自现实的反馈并非一时产生,而是日积月累了几十年,伴随着人的一生。在潜移默化中,大脑学习成了现在的样子,这一切综合起来,构成了每一个人对信息的架构能力与判断力。AI在重新组合和拆分信息的过程中,虽然有庞大的数据库,但AI这些真正的感知信息的能力是极其有限的,这是AI力所不能及的地方。

我们得到的启示

说了那么多,总结一下我们从中可以得到的启示。

首先还是得认识到AI的长处,姑且把AI当成一个被灌满了专业知识老师傅,大事小事都可以问问AI,权当头脑风暴。尤其是在发散性创造性的工作中,我们应该习惯于AI总能给我们提供一些灵感,毕竟AI的数据库来自于全世界大脑的积累。

然后我们必须始终谨慎的对待每一条AI给我们的反馈,在接下来AI的时代中,对信息的判断力对每个人将显得如此重要,缺乏判断力的人会很迷茫和痛苦。

为了提升自己的判断力,我们要特别感谢造物主给了人类感知的能力,正是这些感知能力给了我们无与伦比的判断力。因此,如果AI真的能够帮我们完成大部分思考工作,我们对于我们获得的信息,更应该主动去寻求来自真实世界的反馈在简单的文字、图像、甚至视频的内容储备上,我们不可能比得过AI,但我们在大自然身历其境的感受中,在与别人一场场真实的谈话中,我们感受到的信息量远超AI所学习到的那些干巴巴的内容。AI可以负责帮我们思考,我们则可以把更多的时间花在与这个世界打交道上,这是人类最擅长也最有价值的地方。

有了这些感知能力,我们得以高效判断一件事情是好的还是坏的,判断是否要停止做某些事情或者鼓励做某些事情,我们可以判断一幅照片是否是美的,或者去判断一个公司未来是否有美好的前景然后买它的股票。在这些能力上,虽然AI能给出不错的建议,但最终的判断能力远不如人。

台积电老董事长张忠谋在聊到什么是一个好的管理者时曾经提到,“聆听是最基本的东西。我看一个人说话,从来不记笔记,就想他为什么讲这几个字,他的动机是什么,他要我做什么。”这种优秀CEO察言观色的能力,AI就是极难做到的。

如果AI真的会替代掉一些职业,律师,医生这些与人打交道的职业才是最不容易被取代的,在这些职业中,察言观色的能力才是核心竞争力,而不仅仅是脑袋中的那些法律或者医学知识。

2023.3